深度报告-20230718-天风证券-电子行业深度研究_看好PCB多下游驱动有望进入新一轮成长周期_18页_2mb

报告摘要

报告焦点分析了电子行业中的印制电路板（PCB）板块，强调其受算力需求，尤其是AI服务器和消费电子创新的拉动。
PCB市场行情：2023年年初以来上涨221%，跑赢电子指数；第二季度下跌384%，原材料价格如铜、环氧树脂、玻纤布处于低位，行业处于筑底阶段。
PCB产业链：上游原材料成本回落，CCL厂商需等待需求回暖；中游厂商库存承压，扩产方向为高密度化和高性能化；下游需求多元，包括消费电子（如苹果VisionPro拉动FPC）、汽车电子（单车PCB价值量提升至2100元以上）和AI服务器（份额增长，预计2026年PCB产值达133亿美元）。
多领域需求刺激PCB增长：消费电子创新周期提振软板需求，汽车“四化”带动新能源汽车PCB市场扩张，AI服务器高算力要求提升PCB价值量，复合增长率显著。
投资建议：中游关注高端化厂商如生益科技、南亚新材；下游推荐AI服务器相关企业如鹏鼎控股、沪电股份、胜宏科技、景旺电子；并关注上游材料国产化和设备厂商业绩。
风险因素：经济波动、中美摩擦加剧外部环境不确定性，市场竞争加剧导致行业集中度低。

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