尿素6月报：短期或有支撑，中期仍不乐观-20230605-长江期货-17页

长江期货尿素6月报总结

核心内容

长江期货股份有限公司发布的尿素6月报指出，尿素市场在5月整体呈现弱势下行趋势，但5月底有所反弹。短期内尿素价格或受农业需求提振和宏观预期影响出现反弹，但中长期来看，市场仍面临诸多压力，整体走势偏弱。

主要观点

1. 5月行情回顾

• 尿素期货价格5月延续弱势下行，主力2309合约5月31日收盘价为1718元/吨，较月初下跌273元/吨，期间最低价为1620元/吨。
• 现货市场小颗粒尿素5月31日日均价为2075元/吨，较月初下跌300元/吨。
• 5月尿素价格跌幅大于煤炭，导致煤头尿素企业毛利率从4.9%下滑至3.5%，利润空间进一步收窄。

2. 供应情况

• 5月国内尿素企业平均开工负荷率为72.63%，较上月下降2.2个百分点，其中气头尿素企业开工负荷率上升4.95个百分点。
• 5月初部分企业减产或短停，近期有装置检修，但整体供应变化不大，日均产量维持在16-17万吨之间。

3. 需求情况

• 5月尿素企业平均预收天数为3.3天，周度产销率为86.64%，整体需求疲软。
• 5月是小麦、玉米和水稻用肥过渡期，下游备肥谨慎，导致需求明显下滑。
• 6月初将迎来玉米和水稻用肥，预计需求缓慢恢复，但6月后进入用肥淡季，复合肥产能运行率可能逐步降低。

4. 复合肥市场

• 5月复合肥平均开工率为43.31%，较上月有所提升，月末库存较月初减少16.47万吨，降幅达24%。
• 高氮复合肥生产旺季，但因成品库存较高，企业以消化库存为主，开工率低于历史同期。
• 预计6月复合肥市场将逐步好转，但进入淡季后产能运行率可能下降。

5. 工业需求

• 建材家居景气指数提升，但人造板开工未明显提升，市场仍以刚需采买为主。
• 房地产竣工和销售面积增速持续为负，但随着经济和地产逐步恢复，建材需求或有边际改善。
• 三聚氰胺开工负荷率降至58.47%，部分装置检修，预计6月维持在六成左右。

6. 出口预期

• 5月中国尿素出口数量环比下降36.69%，出口均价下跌2.06%。
• 6月初印度公布近80万吨尿素招标，但下一轮招标预计在四季度。
• 国际尿素需求缺口缩减及价格限制，导致我国尿素出口不乐观。

关键信息

供应端

• 尿素开工率维持在70%-75%，日均产量较高。
• 煤炭价格偏弱运行，成本端支撑有限。

需求端

• 农需方面，玉米和水稻用肥预期提振短期需求。
• 工业需求中，建材家居景气指数提升，但三聚氰胺市场表现平淡。
• 复合肥市场去库效果显著，但即将进入淡季。

国际市场

• 尿素出口面临较大压力，国际需求和价格限制出口量。
• 印度招标可能在四季度，短期内对出口影响有限。

库存情况

• 5月底尿素企业库存56.7万吨，较月初增长42.3%，整体处于历史高位。
• 港口库存有所下降，但企业库存仍呈累库趋势。

后市展望

• 短期：农业需求预期和宏观政策利好可能推动尿素价格反弹。
• 中期：供应稳定，成本端偏弱，出口不乐观，尿素价格或维持震荡偏弱走势。
• 风险提示：
  • 复合肥开工情况
  • 尿素装置减产检修情况
  • 出口招标进展

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