20260518-国盛证券有限责任公司-国防军工行业周报_海外燃机巨头保持高景气度_12页_810kb

国防军工行业周度总结

核心内容概述

本周（5.11-5.15）国防军工板块整体表现不佳，申万国防军工指数下跌6.16%，在申万31个一级行业中排名垫底。与此同时，上证指数下跌2.12%，创业板指微涨0.09点，军工板块在整体市场中表现相对较弱。

主要观点

1. 军工装备

• 各国持续加大军工装备的采购与研发力度，重点方向包括无人/反无人装备、远程打击装备（如高超声速导弹）等。
• 美国国防部启动定向能反无人机试点项目，部署高能激光和高功率微波系统，标志着该技术从实验室走向实战部署。
• 美国空军计划在2031财年前采购超150架YFQ-42A与YFQ-44A无人僚机，推进“协同作战飞机”（CCA）项目。
• 美国海军启动“通用高超声速滑翔体”（CHGB）批量生产计划，该滑翔体是“暗鹰”和“常规打击导弹”项目的重要组成部分。
• 德国政府因远程打击能力缺口启动系列补救机制。

2. 商业航天

• 国内航天发射多次取得成功，包括天舟十号、千帆极轨09组卫星等。
• 海外航天产业持续推进，谷歌与SpaceX合作建设轨道AI云数据中心，Cowboy Space计划将火箭上面级改造为低轨数据中心。
• 美国太空军启动陆基雷达数字化项目（GBRD），升级老旧雷达以支持“金穹”反导系统。

3. 燃气轮机

• 西门子能源和三菱重工发布最新财报，燃机业务表现强劲：
  • 西门子能源：FY26Q2燃机收入达34.78亿欧元，新增订单88.69亿欧元，积压订单高达660亿欧元。
  • 三菱重工：FY25Q4 GTCC业务收入创新高，达3294亿日元，新增订单6883亿日元。
• 燃机业务持续增长，显示其在能源与国防领域的重要性。

4. 造船

• 中国新造船价格指数截止至2026年4月30日为1126，较上月上涨0.54%。
• VLCC船价维持在1.28亿美元，好望角型散货船价格为8000万美元，与上周持平。
• 本周新签船订单主要集中在VLCC、VLGC、散货船、集装箱船等类型，部分订单来自海外客户。

5. 核聚变

• 核聚变招标平稳进行，生态环境部公示聚变重大配套项目环评文件。
• 我国首台准环对称仿星器（CFQS）研发取得重大突破，获得超高精度的准环对称磁场位形，预计2027年3月投入使用。
• 项目与“赤霄”超导直线等离子体装置形成技术联动，进一步完善聚变堆研发基础设施。

关键信息

投资建议

• 建议重点关注以下板块及个股：
  • 燃机/商发：航发动力、中国动力、万泽股份、应流股份、联德股份、航宇科技、航亚科技、航发科技、赛恩斯。
  • 商业航天：斯瑞新材、国博电子、复旦微电、臻镭科技、铖昌科技、智明达、烽火通信、航天电子、九丰能源。
  • 民航航材：润贝航科。
  • 军工后市场：华秦科技、佳驰科技。
  • 无人装备：中无人机、航天彩虹、晶品特装、纵横股份、睿创微纳、中润光学、国科天成。
  • 船舶：松发股份、中国船舶、中船防务、中国动力。
  • 传统军工（军贸）：中航沈飞、中航西飞、中航成飞、洪都航空、中航重机、国科军工、国睿科技、航天南湖。

风险提示

• 军品订单下达不及预期。
• 行业发展进度不及预期。
• 燃机、船舶等下游需求不及预期。

行业走势

• 申万国防军工指数在2025-05至2026-05期间波动较大，从-8%上涨至46%，显示行业存在周期性波动。
• 增持评级表明分析师看好国防军工行业的长期发展潜力。

数据来源与图表

• 数据来源包括Wind、各公司公告、生态环境部、中科院合肥物质院等离子体所官网等。
• 图表涵盖行业涨跌幅、新签船订单、新船价格、招标与中标信息等，为行业分析提供直观参考。

总结

本周国防军工行业在整体市场中表现较弱，但部分细分领域如燃机、商业航天、核聚变等仍保持增长态势。各国对无人/反无人装备、高超声速导弹等方向的投入加大，推动军工装备升级。同时，国内航天发射和海外航天合作取得进展，燃气轮机业务持续创新，造船价格稳步上升，核聚变技术实现突破，为未来行业发展提供支撑。投资建议聚焦于高增长潜力的细分领域及重点企业，但需关注行业及政策风险。