> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容 本文档主要分析国防军工行业的短期回调与长期趋势，强调尽管当前市场波动较大，但中长期来看，军工板块尤其是大飞机、两机和商业航天领域仍具有较强的投资价值。文档建议投资者积极布局相关龙头公司和增量环节。 ## 主要观点 - **短期回调不影响长期趋势**：军工板块近期因市场风偏等因素出现调整，但国内外商业航天、国产燃机出海、大飞机国产化等中长期趋势未变，未来仍有较大增长潜力。 - **燃机出海提速**：国产燃机厂商在近期展会期间订单饱满，行业头部企业订单排产已延至2030年，海外市场订单占比高。《2026燃气轮机产业发展白皮书》指出全球燃气轮机市场供需失衡将持续至2030年，国产燃机正进入规模化出海阶段。 - **商业航天迎来催化**：未来两个月，国内外商业航天领域将有多个重要事件，包括SpaceX即将上市、星舰V3首飞、国内多型火箭可回收试验等。这些事件有望推动商业航天板块反弹。 - **大飞机国产化提速**：大飞机板块目前处于低位，但市场对发动机和机载设备等瓶颈环节的关注度和预期较低。商发长江1000发动机预计明年取得适航认证，为后续替代国外产品和商业运营奠定基础。 ## 关键信息 - **市场表现**：本周国防军工（申万）指数下跌-5.18%，跑输沪深300指数。在申万一级行业中，国防军工排名靠后。 - **投资建议**：建议积极布局大飞机&两机龙头和商业航天增量环节，重点推荐以下标的： - **大飞机&两机**：航发动力、中航机载（增持）、中国动力、应流股份、航发科技、江航装备、万泽股份、航发控制、华秦科技（增持）等。 - **商业航天**：烽火通信、信科移动-U、国博电子（买入）、海格通信（买入）、陕西华达等。 - **风险提示**：军品订单和收入确认不及预期；大飞机和商业航天研发进度及产业化不及预期。 ## 行业评级 - **行业评级**：看好（维持） - **报告发布日期**：2026年05月18日 - **国家/地区**：中国 - **行业**：国防军工行业 ## 附录：行情走势与主要新闻公告 ### 2.1 最近一周行情走势 - 上证综指：下跌-1.07%，收于4,135.39点 - 沪深300：下跌-0.25%，收于4,859.59点 - 国防军工（申万）：下跌-5.18%，收于2,028.27点 ### 2.2 本周行业新闻梳理 - **国内重点新闻**： - 解放军舰机越过“海峡中线”数量增加，国防部回应 - 舟山中块岛水域进行军事活动，禁止驶入 - 东部战区空军组织下半夜及拂晓飞行训练 - 运-20完成紧急物资运输任务 - 外交部反对“哥本哈根民主峰会”邀请“台独”分子 - 朱雀二号改进型遥五运载火箭发射成功 - 中国第二批赴阿卜耶伊维和快反分队凯旋 - **国外重点新闻**： - 英国派遣舰艇参加霍尔木兹海峡护航行动 - 伊朗革命卫队警告侵犯行为将招致猛烈打击 - 俄乌互指对方违反停火安排 - 刚果(金)东部遭武裝袭击，至少50名平民死亡 - 日本多地反战抗议“再军事化” - 以军称仍在加沙地带进行进攻性行动 - 也门冲突双方达成释放被扣押人员协议 ## 图表目录 - 图 1：国防军工（申万）指数跑输沪深300指数 - 图 2：国防军工在申万一级子行业中涨幅靠后 - 表 1：本周大盘及军工指数均下跌 - 表 2：本周军工行业涨跌前十个股详情 - 表 3：军工行业本周国内重点新闻 - 表 4：军工行业近两周国外重点新闻 ## 投资评级与定义 - **行业投资评级**： - 好看：相对强于市场基准指数收益率5%以上 - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下 - **公司投资评级**： - 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上 - 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15% - 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动 - 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下 - 未评级：未在研究覆盖范围内 - 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性 ## 免责声明 - 本报告基于可靠信息撰写，但不保证其准确性和完整性 - 本报告中的观点或陈述可能发生变化 - 投资者应自行承担投资风险，本公司不对其使用本报告所造成的任何损失负责 - 未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容 ## 分析师申明 - 分析师对所提及证券或发行人的建议和观点反映了其个人看法 - 分析师薪酬与报告中具体建议或观点无直接或间接关系