20260518-东方证券-国防军工行业周报_短期回调不影响长期产业趋势_看好国产燃机整机出海等机会_11页_440kb

文档总结

核心内容

本文档主要分析国防军工行业的短期回调与长期趋势，强调尽管当前市场波动较大，但中长期来看，军工板块尤其是大飞机、两机和商业航天领域仍具有较强的投资价值。文档建议投资者积极布局相关龙头公司和增量环节。

主要观点

• 短期回调不影响长期趋势：军工板块近期因市场风偏等因素出现调整，但国内外商业航天、国产燃机出海、大飞机国产化等中长期趋势未变，未来仍有较大增长潜力。
• 燃机出海提速：国产燃机厂商在近期展会期间订单饱满，行业头部企业订单排产已延至2030年，海外市场订单占比高。《2026燃气轮机产业发展白皮书》指出全球燃气轮机市场供需失衡将持续至2030年，国产燃机正进入规模化出海阶段。
• 商业航天迎来催化：未来两个月，国内外商业航天领域将有多个重要事件，包括SpaceX即将上市、星舰V3首飞、国内多型火箭可回收试验等。这些事件有望推动商业航天板块反弹。
• 大飞机国产化提速：大飞机板块目前处于低位，但市场对发动机和机载设备等瓶颈环节的关注度和预期较低。商发长江1000发动机预计明年取得适航认证，为后续替代国外产品和商业运营奠定基础。

关键信息

• 市场表现：本周国防军工（申万）指数下跌-5.18%，跑输沪深300指数。在申万一级行业中，国防军工排名靠后。
• 投资建议：建议积极布局大飞机&两机龙头和商业航天增量环节，重点推荐以下标的：
  • 大飞机&两机：航发动力、中航机载（增持）、中国动力、应流股份、航发科技、江航装备、万泽股份、航发控制、华秦科技（增持）等。
  • 商业航天：烽火通信、信科移动-U、国博电子（买入）、海格通信（买入）、陕西华达等。
• 风险提示：军品订单和收入确认不及预期；大飞机和商业航天研发进度及产业化不及预期。

行业评级

• 行业评级：看好（维持）
• 报告发布日期：2026年05月18日
• 国家/地区：中国
• 行业：国防军工行业

附录：行情走势与主要新闻公告

2.1 最近一周行情走势

• 上证综指：下跌-1.07%，收于4,135.39点
• 沪深300：下跌-0.25%，收于4,859.59点
• 国防军工（申万）：下跌-5.18%，收于2,028.27点

2.2 本周行业新闻梳理

• 国内重点新闻：

  • 解放军舰机越过“海峡中线”数量增加，国防部回应
  • 舟山中块岛水域进行军事活动，禁止驶入
  • 东部战区空军组织下半夜及拂晓飞行训练
  • 运-20完成紧急物资运输任务
  • 外交部反对“哥本哈根民主峰会”邀请“台独”分子
  • 朱雀二号改进型遥五运载火箭发射成功
  • 中国第二批赴阿卜耶伊维和快反分队凯旋

• 国外重点新闻：

  • 英国派遣舰艇参加霍尔木兹海峡护航行动
  • 伊朗革命卫队警告侵犯行为将招致猛烈打击
  • 俄乌互指对方违反停火安排
  • 刚果(金)东部遭武裝袭击，至少50名平民死亡
  • 日本多地反战抗议“再军事化”
  • 以军称仍在加沙地带进行进攻性行动
  • 也门冲突双方达成释放被扣押人员协议

图表目录

• 图 1：国防军工（申万）指数跑输沪深300指数
• 图 2：国防军工在申万一级子行业中涨幅靠后
• 表 1：本周大盘及军工指数均下跌
• 表 2：本周军工行业涨跌前十个股详情
• 表 3：军工行业本周国内重点新闻
• 表 4：军工行业近两周国外重点新闻

投资评级与定义

• 行业投资评级：
  • 好看：相对强于市场基准指数收益率5%以上
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动
  • 看淡：相对于市场基准指数收益率在-5%以下
• 公司投资评级：
  • 买入：相对强于市场基准指数收益率15%以上
  • 增持：相对强于市场基准指数收益率5%～15%
  • 中性：相对于市场基准指数收益率在-5%～+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场基准指数收益率在-5%以下
  • 未评级：未在研究覆盖范围内
  • 暂停评级：存在利益冲突或重大不确定性

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