20210618-大越期货-白糖期货早报_16页_792kb
报告摘要
白糖期货早报总结（2021.6.18）
核心内容概览
白糖期货市场近期走势偏空，但中线多单机会显现。整体供需格局显示国内供需存在缺口，但缺口正在缩小，同时全球库存消费比下降，表明市场供需趋于平衡。
基本面分析
- 2021年5月底国内产糖量：累计产糖1066.05万吨
- 2021年5月底国内销糖量：累计销糖589.29万吨
- 销糖率：55.28%（去年同期为60.64%）
- 进口情况：2021年4月进口食糖18万吨，同比增加6万吨；20/21榨季累计进口糖393万吨，同比增加242万吨
- 新糖库存：同比增加，显示市场供应压力仍存
基差与期货走势
- 基差：柳州现货价格5570元/吨，09合约基差为157元/吨，处于平水状态
- 盘面走势：20日均线向下，K线在均线下方，显示短期偏空趋势
- 主力持仓：净持仓空减，趋势不明朗，但整体偏空
全球供需情况
USDA预测
- 2021/22年度全球产量：1.8554亿吨
- 2021/22年度全球消费量：1.7441亿吨
- 2021/22年度全球供应过剩：150万吨（荷兰合作银行预测）
- 2020/21年度全球供应短缺：280万吨
- StoneX预测：2021/22年度全球供应过剩170万吨，2020/21年度全球供应短缺370万吨
- IOS预测：2020/21年度全球供应缺口310万吨，低于2月份预测的480万吨
主要国家产量变化
- 巴西：2021/22年度甘蔗产量料下滑3%
- 泰国：2021/22年度糖产量大幅回升至1000万吨以上
国内供需平衡表（布瑞克数据）
| 时间 | 期初库存（万吨） | 产量（万吨） | 进口（万吨） | 国内总供给（万吨） | 出口（万吨） | 国内消费（万吨） | 国内总消费（万吨） | 期末库存（万吨） | 库存消费比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2020年 | 8,059.28 | 9,800.00 | 3,000.00 | 20,859.30 | 150.00 | 13,800.00 | 13,950.00 | 6,909.28 | 49.53% |
| 2019年 | 7,874.18 | 10,415.10 | 3,000.00 | 21,289.30 | 130.00 | 13,100.00 | 13,230.00 | 8,059.28 | 60.92% |
| 2018年 | 7,465.78 | 10,760.40 | 3,240.00 | 21,466.20 | 192.00 | 13,400.00 | 13,592.00 | 7,874.18 | 57.93% |
| 2017年 | 8,509.38 | 10,310.40 | 2,430.00 | 21,249.80 | 184.00 | 13,600.00 | 13,784.00 | 7,465.78 | 54.16% |
| 2016年 | 10,784.40 | 9,288.00 | 2,262.00 | 22,334.40 | 125.00 | 13,700.00 | 13,825.00 | 8,509.38 | 61.55% |
| 2015年 | 12,376.70 | 8,701.90 | 3,660.00 | 24,738.60 | 154.27 | 13,800.00 | 13,954.30 | 10,784.40 | 77.28% |
| 2014年 | 11,282.90 | 10,556.00 | 4,797.00 | 26,635.90 | 59.20 | 14,200.00 | 14,259.20 | 12,376.70 | 86.79% |
| 2013年 | 8,084.95 | 13,318.00 | 4,024.00 | 25,426.90 | 44.00 | 14,100.00 | 14,144.00 | 11,282.90 | 79.77% |
| 2012年 | 5,269.95 | 13,100.00 | 3,661.00 | 22,030.90 | 46.00 | 13,900.00 | 13,946.00 | 8,084.95 | 57.97% |
| 2011年 | 1,911.27 | 11,750.00 | 4,257.00 | 17,918.30 | 48.00 | 12,600.00 | 12,648.00 | 5,270.27 | 41.67% |
进口成本与价差分析
- 巴西糖进口成本（6月配额内）：3417元/吨，较上月增加117元/吨
- 泰国糖进口成本（6月配额内）：3265元/吨，较上月增加89元/吨
- 进口价差：内外价差缩小，显示国际市场对国内市场影响减弱
结论与操作建议
- 趋势判断：白糖连续数周回落，下方空间不大，09合约在5400附近存在中线多单机会
- 短期操作：短期存在超跌反弹动能，建议逢低分批布局多单
- 中长期展望：国内供需有缺口，但缺口在减少，全球库存消费比下降，市场趋于平衡
其他关键信息
- 国储库存：约707万吨，显示国内库存压力较大
- 进口管控：国内严格控制进口量，打击走私，对市场形成支撑
- 国内新糖销售均价：5500元/吨附近
- 库存消费比：2021年5月底为29.63%，表明市场供需偏紧
图表摘要
- 白糖供需平衡表对比图：近9个榨季显示库存消费比逐年下降
- 国储库存变动图：国储库存持续增长，显示政策调控力度加大
- 白糖基差图：期现处于平水状态，显示期货价格与现货价格基本一致
- 进口量图：正规渠道进口大幅增加，显示市场供应逐步恢复
风险提示
- 免责声明：本报告基于公开资料，信息准确性不作保证，不构成投资建议，操作风险自负
- 数据时效性：报告数据仅反映发布日判断，可能随市场变化而调整
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