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晨会纪要20250929 总结

宏观经济视角

事件：2025年1-8月规上企业利润同比累计0.9%（前值-1.7%），8月利润增速转正（20.4%）。
核心观点：

1. 低基数效应叠加反内卷政策，毛利率和需求改善显著，黑色系（如黑色冶炼）利润修复最快。
2. 季节性因素影响下，库存周期与政策扩内需是后续重点，预计Q4经济波动，但政策支持对冲市场风险。

投资策略观点

科技主线

推荐方向：AI硬件、半导体、机器人、游戏、港股互联网、军工；
金股组合：国信证券（券商）、神州泰岳（游戏）、利安隆（抗老化助剂）、浙江仙通（汽车密封条）、石头科技（家电）。
节后投资建议：高市盈率个股重点关注，科技板块穿越假期逻辑强。

金融工程

交易行为合成因子9月月度胜率75%；
关注因子：理想反转、APM、理想振幅，智能交易 Alpha 持续性佳。

研究与行业跟踪

工业金属

铝、锂价预期上涨，熔断股推荐中国神华（股息）、宁德时代（成长）等。

成长行业

游戏板块：版号稳定释放，潜在TOP游戏流水提升；
AI应用层：模型迭代加速（如Qwen3-Max）、优逻辑布局港股、传媒科技融合。

环保材料

玻纤：“对等关税”利好海外产能企业；
建材：消费建材（三棵树、东华雨虹）及新能源玻璃价格亮眼。

农林牧渔

生猪去化及产能退出，相关企业估值修复；
肉奶产业链2026年或共振上行。

汽车

新形态理想i6发布（24.98万起），尚界H51小时大定破万台，看好零部件供应链盈利修复。

电力与新能源

固态电池保供车上量（如宁德时代）；
低空经济云栖大会催化，ZG航路政策密集发布。

硕士提醒：政策、估值与财务节奏

重点验证：

• 基药目录调整（如方盛制药）、
• REITs（华夏中海商业资产REIT）审核加速、
• 央行流动性政策及其对银行利润的影响、
• 固态电池、低空产业链的超预期项。

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