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LPG早报分析总结

当前市场情况

根据2025年9月29日的LPG早报，周五市场表现如下：华东液化气价格低位为4393美元/吨（+6），山东液化气价格为4580美元/吨（+10），华南液化气价格为4650美元/吨（+50）。醚后碳四价格稳定在4620美元/吨（0变化）。总体呈现华东地区价格相对较低，而山东和华南价格有所上涨趋势，醚后碳四市场平静。

PG主力合约震荡上行，主要受油价上涨驱动。最便宜交割品包括华东民用气4373美元/吨（-42）、山东4570美元/吨（+40）和华南4640美元/吨（-10）。基差为103（+113），10-11月差为148（+83），显示市场预期略有改善。

期货与基差分析

PG期货市场保持活跃，FEI和CP指数分别548美元/吨（-2）和545美元/吨（+1），月差波动：FEI月差跌至-8.5美金，CP月差涨至-13美金。外盘价格分化，PG-CP价差扩大至56.7美金，PG-FEI价差至55.7美金，FEI-CP价差稳在1美金。美亚套利窗口关闭，FEI贴水-13美金，CP华南到岸贴水41美金。

供需动态

供应方面，节前上游排库导致到港减少，PDH制丙烯开工率回升至69.48%（+4.34个百分点），但利润仍处高位，制PP利润维持低位稳定。需求方面，丙烷化工需求增加，燃烧需求补库，厂库小幅增长，港口库存下降。进口利差显示山东烷基化纸面进口优势 existent，但需注意实际执行风险。

市场展望

短期，山东地区市场坚挺，价格支撑较强；华东供应压力较大，需求端表现偏弱，预计整体承压下行。外盘方面，虽季节性季节性走高预期，但高供应与冬季需求同比增速放缓相结合，预计震荡偏弱。长期需关注油价走势和全球供需平衡变化。

总体观点

腺要受限于华东供应和需求不足，山东短期支撑力强，整体市场趋势偏向下行。建议投资者关注基差变化和进口利差，控制风险。免责声明：以上内容基于公开数据，仅供参考，不构成投资建议，公司不承担任何责任。