专用机械行业深度研究：高景气度延续，中国锂电设备商迎发展机遇_16页_1mb

新能源与汽车研究中心：专用机械行业研究 增持

核心内容

本报告聚焦新能源与汽车领域，重点分析锂电设备行业的发展前景与投资价值。随着新能源汽车和储能市场的快速发展，锂电设备行业迎来高景气度，中国锂电设备企业在全球市场中占据重要地位，并有望深度参与全球产能扩张。

主要观点

• 行业景气度高：2021年锂电设备企业新签订单实现爆发式增长，预计2022年将继续保持高增长态势。
• 市场需求旺盛：预计2025年全球新能源汽车销量将达2000万辆，动力电池需求1282GWh；全球储能新增装机需求达297GWh，其中中国为98GWh。
• 中国设备商崛起：中国锂电设备企业在研发、产能、服务等方面已超越日韩企业，具备整线供应能力。
• 全球产能扩张：中国设备企业正逐步进入全球头部电池厂和整车厂的供应链体系，未来有望成为全球主要供应商。

关键信息

1. 2021年锂电设备行业表现

• 新签订单增长：2021年国内锂电设备企业新签订单预计达385亿元，同比增长109%。
• 日韩企业回暖：日本平野涂布机相关设备业务2021年前三季度收入同比增长94.45%，新签订单同比增长63.8%。
• 财务指标表现：2021年国内锂电设备企业合同负债和存货显著增长，营收与归母净利润实现高增长。

2. 市场需求预测

• 新能源汽车：2025年全球新能源汽车销量预计达2000万辆，渗透率约28%；国内新能源汽车销量预计达1050万辆，渗透率约42%。
• 动力电池需求：2025年全球动力电池需求预计达1282GWh。
• 储能市场：2025年全球储能新增装机量预计达297GWh，其中中国为98GWh。

3. 中国锂电设备企业优势

• 技术能力提升：中国设备商已覆盖锂电池制造全产业链，具备整线供应能力。
• 研发投入领先：国内企业研发投入大幅增长，技术水平有望超越日韩企业。
• 产能与服务优势：国内企业在人员配置、固定资产增速等方面明显高于日韩企业，具备更强的产能扩张能力。

4. 全球市场布局

• 海外订单增长：中国锂电设备企业正积极拓展海外市场，已与特斯拉、宝马、LG新能源、宁德时代等国际知名企业建立合作关系。
• 海外收入占比：部分中国锂电设备企业海外收入占比逐年提升，显示其国际化进程加快。

投资建议

• 首次给予“增持”评级：当前锂电设备行业景气度高，企业新签订单爆发，后续业绩增长确定性强。
• 重点关注企业：
  • 整线设备龙头：先导智能、赢合科技
  • 后段设备龙头：杭可科技
  • 从消费向动力突破：利元亨
  • 激光焊接龙头：联赢激光
  • 激光自动化设备引领者：海目星

风险提示

• 疫情反复：可能拉长订单周期，影响收入确认节奏。
• 新能源汽车销量不及预期：受宏观经济、政策支持及消费者意愿影响，存在不确定性。
• 电池产能过剩：可能导致扩产放缓，影响设备需求。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

特别声明

本报告由国金证券股份有限公司发布，未经授权不得复制、转发、转载、引用、修改、仿制或刊发。报告中的信息、意见、预测仅反映报告初次公开发布时的判断，可能随时调整。本报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，使用时必须经专业人士进行解读。

地址与联系方式

上海

• 电话：021-60753903
• 传真：021-61038200
• 邮箱：researchsh@gjzq.com.cn
• 邮编：201204
• 地址：上海浦东新区芳甸路1088号紫竹国际大厦7楼

北京

• 电话：010-66216979
• 传真：010-66216793
• 邮箱：researchbj@gjzq.com.cn
• 邮编：100053
• 地址：中国北京西城区长椿街3号4层

深圳

• 电话：0755-83831378
• 传真：0755-83830558
• 邮箱：researchsz@gjzq.com.cn
• 邮编：518000
• 地址：中国深圳市福田区中心四路1-1号嘉里建设广场T3-2402