20211220-国投安信期货-LPG周报_需求承压市场弱势运行_弱预期下盘面继续承压_8页_3mb

液化石油气（LPG）周报总结

核心内容

本周液化石油气市场整体呈现弱势运行态势，国际和国内现货价格均出现下跌，市场情绪偏空，盘面维持低位。需求端受国内降温影响略有支撑，但整体仍以按需采购为主，市场预期偏弱，导致价格承压。

主要观点

1. 价格走势

• 国际现货市场：中东丙烷离岸价周度下跌6美元/吨（0.87%）至686美元/吨；美国MB报价下跌0.62美分/加仑（0.60%）至102.88美分/加仑。
• 国内现货市场：广州民用气市场价周度下跌1.91%，至5138元/吨；PG2202周一收盘价4175元/吨，跌幅2.93%。
• 期货市场：PG2202周度跌幅2.93%，PG2203周度跌幅1.81%，PG2204周度跌幅2.43%。

2. 需求端分析

• 终端需求：国内降温对燃气需求有一定支撑，但整体市场情绪偏空，终端采购仍以按需为主。
• 化工需求：MTBE开工率小幅上升，烷基化开工率略有下降，PDH开工率上升，但整体化工需求以稳定为主，缺乏明显改善预期。
• 毛利情况：MTBE平均毛利262元/吨，环比下降57元/吨；PDH平均毛利-386元/吨，环比下降545元/吨，显示盈利空间收窄。

3. 供应端分析

• 国内供应：本周国内大部分装置维持平稳运行，部分检修装置恢复生产，如珠海中冠、广州石化、高桥等，供应量小幅增长。
• 进口供应：12月全月到岸量预计同比下降15.77%，但12月中旬到岸量环比上升101.04%，后续或有所回落。
• 库存情况：华东进口码头库容率48.8%，环比上升0.9%；华南进口码头库容率60.2%，环比下降7.5%。

4. 市场情绪与预期

• 疫情扩散对国内外需求持续施压，尤其是交通和商用燃气需求。
• 海外市场在大跌后受北美气温转冷影响，底部支撑有所增强。
• 国内进口端缩量后反弹，但整体需求预期偏弱，市场压力持续。

关键信息

市场表现

• 国际市场窄幅震荡，国内价格继续承压下行。
• 期货市场维持低位，前期空单可继续持有。

需求变化

• 国内降温对燃气需求有所支撑，但整体市场情绪偏空。
• 化工需求以稳为主，MTBE开工率小幅上升，PDH开工率上升但毛利下滑。

供应动态

• 国内供应逐步恢复，部分装置复产。
• 12月进口到岸量预计下降，但月中到港量偏多，月末或有所回落。

库存与价差

• 华东码头库存小幅增长，价差维持平稳。
• 醚后碳四-民用气价差持续回升至同期中高位。
• 进口气-民用气价差维持弱势，显示国内需求疲软。

操作建议

• 操作评级：当前市场预期偏弱，盘面低位运行，建议前期空单继续持有。
• 趋势判断：市场整体处于弱预期状态，缺乏明显上涨动力，操作性较弱，以观望为主。

星级说明

• 国内LPG市场：当前趋势性偏空，市场可操作性较弱，建议以观望为主。
• 国际LPG市场：受北美气温转冷影响，市场底部支撑增强，但整体仍偏弱。

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