氧化铝专题报告之二：从铝土矿开始“化茧成蝶”-20230605-招商期货-30页

氧化铝专题报告之二：从铝土矿开始“化茧成蝶”总结

核心内容

本报告主要分析氧化铝生产工艺流程、全球及国内铝土矿生产与贸易情况，以及相关政策对行业的影响。

氧化铝生产工艺流程及成本

工艺流程

• 拜耳法：全球应用最广泛，流程简单、能耗低，适用于高品质铝土矿。
• 烧结法：流程复杂、能耗高，适用于中低品质铝土矿，我国早期部分工厂采用该工艺。

成本构成

• 拜耳法成本由矿石、能耗、碱耗和其他费用组成，其中矿石成本占比最高（30%-40%）。
• 烧结法单位产品成本高、质量较低，因此我国多数工厂已转向拜耳法。
• 主要消耗：每生产1吨氧化铝需消耗约2.1-2.7吨铝土矿、0.12-0.14吨烧碱、0.3-0.5吨煤炭、0.2-0.9吨石灰。

区域成本对比

• 2023年一季度，各地区生产成本差距缩小，最大差值为160元/吨。
• 内蒙古矿石成本最高，广西矿石成本最低但能耗较高，河南其他费用偏高。

全球铝土矿生产与贸易

铝土矿类型

• 红土型（三水铝石）：占比高达90%，品质最佳，适合拜耳法。
• 岩溶型（一水软铝石、硬铝石）：占比11.5%，品质较差。
• 季赫温型：占比0.5%，工业意义较小。

全球分布

• 铝土矿主要分布于几内亚、澳大利亚、巴西、印尼、印度、越南等国。
• 几内亚为全球最大铝土矿储量国，澳大利亚为最大产量国。
• 中国铝土矿基础储量仅占全球3%，但产量位列全球第二，存在储量与产量矛盾。

价格与贸易流向

• 2020年上半年铝土矿价格受疫情影响下滑。
• 2021年中国市场需求强劲，价格小幅上升。
• 主要贸易流向：印尼、澳大利亚、几内亚、印度流向中国；巴西、牙买加流向北美；几内亚流向欧洲。
• 政策影响：几内亚政府要求本地建氧化铝厂、印尼2023年6月将禁止铝土矿出口、巴西加强环保监管、越南限制外资出口等政策带来不确定性。

国内铝土矿生产与贸易

铝土矿分布

• 主要分布在山西、广西、贵州、河南四地，占全国储量的91%。
• 山西：一水硬铝石，储量占全省43.8%，开采受限，保障年限仅两年。
• 广西：三水铝石储量丰富，氧化铝含量高，保障年限达9.86年。
• 贵州、河南：矿石品位较低，开采成本高，价格通常高于南方。

进口依赖

• 2023年，我国进口铝土矿占比达73%，主要来源为几内亚（70%）、澳大利亚（20%）。
• 2022年，中国进口量占全球总产量的33%，进口矿石质量优于国内矿石。
• 山东为进口量最大的省份，占全国总量的70%。

价格与库存

• 国内铝土矿价格存在南北差异，北方因供需紧张价格较高。
• 2022年初库存因疫情和运输限制大幅下降，年底因几内亚雨季结束库存回升。
• 价格波动与氧化铝市场联动性强，但氧化铝价格波动更大。

铝土矿政策影响

国家层面政策

• 2017年：矿业权出让权限下放至省级。
• 2019年：建立探矿权与采矿权同级管理制度。
• 2020年：“十四五”规划要求加强铝土矿资源规划管控。
• 2022年：部分省份加强矿产资源保护，限制开采。

地区政策

• 山西：2018年整顿矿山，2021年统筹资源布局，2023年划定资源保护区。
• 广西：2020年加强资源保护，2022年出台政策支持铝产业发展。
• 河南：2018年发布铝工业转型方案，2021年划定能源资源基地。
• 贵州：2022年进一步加强矿业权监管。

风险提示

• 我国铝土矿储量不足，难以满足下游需求，未来进口依赖度将上升。
• 海外供应国政策不确定性，如几内亚、印尼的出口禁令及政治动荡可能影响铝土矿供应。
• 海外铝土矿价格持续上涨，将推高我国氧化铝成本。
• 国内铝土矿开采受限，导致供需紧张，价格波动较大。

总结

• 拜耳法因能耗低、流程简单成为主流，我国已逐步淘汰烧结法。
• 铝土矿主要分为红土型、岩溶型、季赫温型，红土型品质最佳。
• 全球铝土矿资源集中，中国储量和产量矛盾突出，需依赖进口。
• 国内铝土矿价格受政策、供需、运输等因素影响较大，北方价格高于南方。
• 铝土矿政策趋严，尤其是北方地区，资源保障压力大。
• 海外供应国政策变化频繁，对全球铝土矿市场造成不确定性，影响我国氧化铝成本与供应。