20230802-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_军用特种航空制品及聚氨酯新材料制品企业研究_17页_1mb

报告分析总结：通易航天公司研究

通易航天是一家专注于军用特种航空制品和聚氨酯新材料制品研发、生产和销售的企业，成立于2008年，2017年新三板挂牌，2021年北交所上市。公司业务以军用特种航空制品和聚氨酯新材料为核心，收入主要来源于军工和新材料客户。

核心业务发展方面，公司过去以橡胶制品为主，但自2021年以来，逐步向聚氨酯等新材料方向扩展。2022年，功能性膜产品收入占比达到71.61%，橡胶制品占比降至25.98%，显示产品结构优化收入加速增长。客户结构也变化显著，过去多依赖单一军工客户，2021年后前五大客户增加，2022年占比65.76%，尽管整体依赖度仍高，但单一客户依赖下降。

主要产品包括航空供氧面罩、聚氨酯保护膜和飞机橡胶软油箱等。航空供氧面罩用于军用飞机，已实现个性化定制；聚氨酯保护膜应用在军用和民用领域，如汽车保护；飞机橡胶软油箱是军事装备关键部件。2023年，公司继续拓展聚氨酯保护膜的民用市场，如汽车漆面保护。

财务表现方面，2018-2021年收入稳步增长，但净利润有波动，2022年收入创新高达18.77亿元，但由于原材料成本上涨和销售费用增加，净利润在2023年第一季度下降。毛利率和净利率自2021年以来快速下降，主要是新产品聚氨酯膜毛利率较低所致研发支出持续增长，但研发费用率回落。营运能力改善，得益于产品结构变化减少军方审核影响。

行业分析显示，国防支出稳定增长，推动军用飞机市场需求，需更新换代。汽车市场复苏，新能源汽车发展带动聚氨酯等新材料需求。公司在航空供氧面罩领域是寡头竞争者，竞争力较强；但在汽车保护膜领域，面临海外龙头企业如伊士曼、3M的竞争优势。

总体来看，公司战略转型取得成效，行业前景看好重点关注财务风险和市场竞争。

公司基本信息：成立于2008年2017年新三板2021年北交所上市
产品分布：橡胶制品占比降至25.98%功能性膜产品占比71.61%
客户依赖：2022年前五大客户占比65.76%单一客户依赖下降
财务数据：2022年收入18.77亿元净利润较低毛利率净利率下滑
行业前景：国防支出增长军用飞机需求大汽车市场复苏推动新材料应用