2023-07-17-亿渡数据-北交所个股研究系列报告_金属纤维及制品生产企业研究_12页_2mb

惠同新材（833751.BJ）总结

公司基本情况

主营业务

惠同新材主要从事金属纤维及其制品的研发、生产和销售，产品广泛应用于过滤、低氮燃烧、防信息泄露、人体防护、玻璃加工、柔性低压电热材料、复合材料等领域，具体下游应用包括化工、化纤、纺织、环保、汽车、电子、军事、采暖等。

产品介绍

公司主要产品包括金属纤维及制品，如金属纤维毡、燃烧器、混纺纱、导电塑料等。产品特点如下：

• 金属纤维：具有高抗拉强度、高延伸率、导电性能、耐高温、耐腐蚀等特性，可制成多种金属纤维制品。
• 金属纤维毡：用于过滤、高温气体净化、玻璃热加工等。
• 金属纤维燃烧器：适用于采暖、燃烧效率提升、NOx和CO排放降低。
• 金属纤维混纺纱：用于静电防护、电磁屏蔽。
• 金属纤维导电塑料：用于电子电器产品的电磁屏蔽和防静电。
• 金属纤维包覆发热线：用于智能加热服装、汽车座椅加热等。
• 金属纤维纺织品：用于高温环境下的材料加工和燃烧器制造。

财务情况

• 营收增长：2018-2022年，公司营业收入复合增长率为5.92%，净利润复合增长率为11.99%，但整体营收规模较小，增速较低。
• 毛利率：保持在较高水平，平均毛利率为38.00%，2022年为37.04%。
• 净利率：2022年净利率为17.87%，较2020年提升5.08个百分点。
• 期间费用率：2022年为17.18%，较2020年下降2.50个百分点。
• 研发费用：近五年研发费用率保持在6%以上，2018-2022年累计研发费用达5,635.52万元，年均支出1,127.10万元，平均研发费用率为6.84%。
• 研发人员：共67人，占员工总数的15.09%，其中97%为本科及以下学历。
• 专利情况：截至2022年末，公司拥有20项专利，其中发明专利8项。
• 资产周转：存货周转天数较高（2022年为280天），现金收入比均值仅为83.85%，收现能力较弱。

行业分析

所属行业及产业链

公司属于“C3340金属丝绳及其制品制造”行业，上游原材料包括钢丝、钢管、铜材、树脂等。公司具备从金属纤维到制品的全产业链生产能力，可确保原材料供应的稳定性。

定义与应用

金属纤维是一种等效直径在1~100微米级的纤维状金属材料，兼具金属和非金属材料的特性，广泛应用于高温气体净化、采暖、军事、电子、建筑等领域。

金属纤维行业情况

• 全球市场规模：2021年全球金属纤维及其制品市场规模为13.50亿美元，同比增长19%；预计2026年将达到19.10亿美元。
• 中国市场规模：2021年我国市场规模为26.52亿元，同比增长21%；预计2026年将达到41.63亿元。

行业竞争格局

• 主要可比公司：包括西部材料（002149.SZ）、菲尔特（873577.NQ）、强纶新材（872336.NQ）和惠同新材（833751.BJ）。
• 竞争对比：
  • 西部材料：市值75亿元，市盈率41，2022年营收29.41亿元，同比增长22.83%，毛利率22.20%。
  • 菲尔特：市值6亿元，市盈率26，2022年营收1.50亿元，同比增长37.71%，毛利率36.01%。
  • 强纶新材：市值未提供，市盈率未提供，2022年营收0.36亿元，同比增长4.24%，毛利率41.74%。
  • 惠同新材：市值7亿元，市盈率21，2022年营收1.87亿元，同比增长20.35%，毛利率37.04%。

总结

惠同新材是一家专注于金属纤维及其制品的生产企业，产品应用广泛，涵盖多个工业和军事领域。公司具备一定的研发能力，研发投入较大，且拥有多项专利。尽管营收增速较低，但毛利率和净利率表现较好，盈利能力稳步提升。然而，公司在资产周转和现金收入方面存在一定的不足，需关注其运营效率和资金回笼能力。公司所处行业增长较快，但竞争较为激烈，需进一步提升市场占有率和技术优势以增强竞争力。