20250331-太平洋-丽珠集团-000513.SZ-丽珠集团_全面加速创新药研发_潜在大单品商业化在即_5页_678kb

丽珠集团总结

核心内容

丽珠集团（000513）是一家主要从事医药业务的上市公司，2024年年度报告显示其全年营业收入为118.12亿元，同比下降4.97%；归母净利润为20.61亿元，同比增长5.50%；扣非归母净利润为19.79亿元，同比增长5.20%。公司整体经营状况稳健，盈利能力和财务结构保持良好，同时在创新药研发和海外市场拓展方面取得显著进展。

主要观点

• 业绩表现：2024年公司营业收入小幅下滑，但归母净利润和扣非归母净利润均实现增长，显示出公司在降本增效方面的成效。
• 业务增长点：生物制品业务增长最快，同比增长102.42%，成为公司新的增长引擎。
• 海外市场拓展：公司积极拓展海外市场，在多个新兴市场设立分支机构和办事处，境外收入同比增长9.69%，成为重要增长来源。
• 研发进展：公司多个重点研发项目推进顺利，多个产品已获批上市或即将上市，涵盖消化、促性激素、精神等多个领域，特别是阿立哌唑微球商业化在即。
• 财务预测：预计2025-2027年公司营业收入分别为120.66/126.61/136.09亿元，净利润分别为22.32/25.04/27.53亿元，EPS分别为2.45/2.75/3.02元，PE分别为14/13/12倍，维持“买入”评级。

关键信息

分板块收入表现

分地区收入表现

重点研发项目进展

• 消化领域：P-CAB抑制剂JP-1366片启动III期临床研究；注射用JP-1366获批开展I期临床试验。
• 促性激素领域：注射用醋酸曲普瑞林微球新适应症获批上市；黄体酮注射液(II)获批上市；重组人促卵泡激素注射液申报上市；注射用醋酸亮丙瑞林微球(1M)通过一致性评价。
• 精神领域：注射用阿立哌唑微球递交报产发补材料，有望2025H1获批上市；注射用阿立哌唑完成BE试验。
• 自免领域：重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体注射液的银屑病和强直性脊柱炎适应症均完成III期临床入组。
• 代谢领域：司美格鲁肽注射液II型糖尿病适应症上市许可申请已获受理；减重适应症完成III期临床入组。

盈利预测与财务指标

风险提示

• 制剂产品降价风险
• 在研产品获批不及预期的风险
• 市场竞争加剧的风险

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 看淡：行业整体回报低于沪深300指数5%以下

• 公司评级：

  • 买入：个股相对沪深300指数涨幅在15%以上
  • 增持：个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间
  • 持有：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间
  • 减持：个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间
  • 卖出：个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下

研究院信息

• 太平洋研究院：

  • 地址：云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼
  • 联系电话：95397
  • 联系邮箱：kefu@tpyzq.com

• 分析师信息：

  • 谭紫媚：电话0755-83688830，E-MAIL: tanzm@tpyzq.com，登记编号：S1190520090001
  • 张懿：电话021-58502206，E-MAIL: zhangyi@tpyzq.com，登记编号：S1190523100002

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