20211206-鲁证期货-沪铜周报_铜价向下波动空间有限_9页_838kb

沪铜周报总结

核心内容概述

本周沪铜价格持续下跌，但向下波动空间有限，整体呈现震荡格局。市场情绪在周初较为低迷，但随着现货买兴的增强，升贴水一度上调，随后因进口货源增加及下游需求疲软，升贴水大幅回落。国内铜价跌破7万元后，下游订单有所增加，但整体市场需求仍较弱，持货商库存压力较大。库存方面，LME铜库存下降，SHFE铜库存上升，市场整体供应偏紧，铜价支撑边际增强。

主要观点

• 铜价走势：沪铜价格持续下跌，但受库存偏低及未来需求预期乐观影响，下跌空间有限。
• 市场情绪：周初市场情绪低迷，但随着现货买兴增强，升贴水一度上调，随后因进口货源增加及下游需求疲软，升贴水大幅回落。
• 现货市场：上海地区升贴水波动较大，贸易商主导交投；山东地区升贴水维持在120~400元/吨区间，成交平淡。
• 精矿供应：进口铜精矿加工费TC维持低位，国内铜精矿库存高位，但受疫情及口岸管制影响，进口量下降。
• 废铜市场：废铜持货商观望情绪浓厚，精废价差持续收窄，但废铜仍具成本优势。
• 下游需求：电线电缆企业订单受季节影响减少，漆包线行业因旺季临近订单回升，但尚未达到往年水平；铜杆企业开工率回升，部分企业计划上调明年长单加工费。
• 库存变化：LME库存下降，SHFE库存上升，市场整体供应偏紧，铜价支撑增强。
• 未来展望：未来需求预期乐观，但宏观利空仍为潜在风险，需关注Antofagasta与国内冶炼厂的第二轮谈判进展。

关键信息

1. 铜价与升贴水

• 上海地区升贴水在周三调升至300元/吨，随后因进口货源流入而大幅回落至130~150元/吨。
• 山东地区升贴水维持在120~400元/吨区间，铜价持续走跌，下游需求较弱。
• 沪铜整体供应偏紧，库存处于低位，铜价支撑边际增强。

2. 铜精矿供应与加工费

• SMM进口铜精矿指数（周）报61.93美元/吨，较上期略有上升。
• 铜精矿加工费TC维持低位，国内铜精矿库存高位，但进口量受疫情影响下降。
• Antofagasta与国内冶炼厂的第二轮谈判将于下周二展开，值得关注。

3. 废铜市场

• 废铜持货商观望情绪浓厚，下游企业采购困难。
• 精废价差持续收窄，维持在千元左右，废铜仍具成本优势。
• 欧盟拟禁止向非OECD国家出口废物，但对中国再生铜原料进口影响不大。

4. 下游行业表现

• 电线电缆：企业排产饱满，但受季节影响，房地产及基建项目施工受限，订单减少。
• 漆包线：新增订单回升，行业进入旺季，但尚未达到往年水平，部分企业将收紧订单。
• 铜杆：开工率回升至71.39%，部分企业计划上调明年长单加工费。

5. 库存与市场动态

• LME铜库存78625吨，较上周减少3600吨，注销仓单比例下降至13%。
• SHFE铜库存41862吨，较上周增加6944吨。
• 保税区铜库存连续八周下滑，上海保税区库存下降至16.96万吨。

策略与建议

• 沪铜整体供应偏紧，库存处于低位，未来需求预期乐观，继续向下波动空间有限。
• 建议关注Antofagasta与国内冶炼厂的第二轮谈判进展，以及宏观政策对铜价的影响。
• 废铜市场仍具成本优势，但需警惕政策变动对进口的影响。

风险因素

• 宏观利空影响超预期。

公司信息

• 鲁证期货股份有限公司：经中国证监会批准，由中泰证券控股，在山东省工商局注册，总部位于济南，注册资本10.019亿元。
• 业务范围：包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询和资产管理等。
• 联系方式：客服电话400-618-6767，官方网站www.luzhengqh.com。