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文档总结

核心内容概述

本份文档是一份2021年12月6日的证券研究报告，涵盖多个行业和宏观层面的分析与投资建议。文档内容主要包括宏观政策对A股的影响、传媒、社服零售、中药、电气设备、化工、钢铁、有色金属等行业的策略分析及投资建议，以及相关风险提示和联系人信息。

主要观点与关键信息

宏观政策对A股的影响

• 政策驱动性增强：宏观政策已成为A股市场的重要驱动力，尤其在经济周期趋平背景下。
• 2021年政策主线：双碳经济与共同富裕，推动新能源、上游周期等板块上涨。
• 投资主线：关注“双碳”、“共同富裕”、“疫情好转”、“中美缓和”、“CPI上行”、“能源金属景气”等政策导向下的投资机会。

传媒行业策略

• 发展主线：守正、创新、融合。
• 守正：行业内容将更加积极向上，注重社会效益和社会主义核心价值观。
• 创新：技术突破聚焦XR行业与高新技术领域，内容创新是竞争重点。
• 融合：内容形态趋向融合，长视频、中视频、短视频界限模糊，元宇宙将推动各类内容跨界融合。
• 推荐标的：平台类公司（腾讯控股、快手），内容类公司（芒果超媒、网易、完美世界、吉比特）。

休闲服务行业策略

• 复苏预期：2022年线下消费场景约束有望进一步消除，旅游市场复苏预期明确。
• 投资主线：
  1. 疫情好转下的业绩改善：首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺、九毛九、海伦司、奈雪的茶；
  2. 估值低位下的中长期逻辑：中国中免、广州酒家、海底捞；
  3. 高成长赛道中的稀缺标的：贝泰妮、珀莱雅、爱美客、华熙生物、科锐国际。
• 细分领域分析：
  • 酒店：需求恢复带动RevPAR增长，供给端加速集中；
  • 免税：客流恢复和运营优化将改善毛利率；
  • 餐饮：成本压力缓解，利润弹性释放；
  • 化妆品&医美：国潮文化推动本土品牌崛起，医美需求持续释放。

中药板块策略

• 行业特点：估值较低，政策利好不断，具备较强业绩增长动力。
• 政策支持：《国务院办公厅关于加快中医药特色发展的若干政策措施》出台，推动行业发展。
• 集中采购影响：预计降价幅度小于化药，提升销售效率和进院力度。
• 推荐标的：片仔癀、东阿阿胶、同仁堂等老字号品牌。

行业深度研究

证券行业

• 账户管理功能优化试点：试点券商可设置综合账户，实现账户所有权与交易权分离，利好买方投顾业务。
• 推荐标的：广发证券、东方证券、兴业证券，建议关注中信证券、中金公司（H股）。

电气设备行业

• 风光大基地建设加速：第二批项目招标启动，推动大型风光项目放量。
• 推荐标的：迈为股份、天合光能、中环股份、晶澳科技、隆基股份、中信博、固德威、金博股份、阳光电源、通威股份、晶盛机电、福莱特、福斯特、爱旭股份、捷佳伟创。
• 风电行业：1-11月风机招标量同比+64%，预计2022年新增装机容量达57GW。

化工行业

• 投资主线：PPI向CPI传导、疫情好转、中美缓和、双碳政策等。
• 推荐标的：关注资源品（如化肥）、农化赛道、以轮胎为代表的周期受损成长股。

钢铁行业

• 钢价走势：短期底部震荡，中长期弱势。
• 推荐标的：宝钢股份、包钢股份、沙钢股份、三钢闽光、韶钢松山、安阳钢铁、新钢股份、华菱钢铁、久立特材、图南股份、甬金股份、中信特钢、太钢不锈、抚顺特钢、钢研高纳。

有色金属行业

• 工业金属震荡：铜、铝等价格震荡调整。
• 能源金属景气：锂、钴等能源金属价格持续上涨，行业投资逻辑从价格转向利润兑现。
• 推荐标的：赣锋锂业、洛阳钼业、东方锆业、楚江新材、金力永磁、东睦股份。

风险提示

• 宏观层面：政策不及预期、宏观经济超预期下滑、疫情反复、中美关系变化。
• 行业层面：原材料价格波动、技术迭代、环保政策变化、市场竞争加剧。
• 市场层面：资本市场波动、信用风险、投资标的价格波动。

联系方式

• 联系人：
  • 雏雅梅：luoyamei@research.xbmail.com.cn
  • 张静静：13716190679 / zhangjingjing@research.xbmail.com.cn
  • 顾洋恺：15710036718 / guyangkai@research.xbmail.com.cn
  • 李艳丽：17721210967 / liyanli@research.xbmail.com.cn
  • 许光辉：18621636215 / xuguanghui@research.xbmail.com.cn
  • 罗钻辉：15017940801 / luozuanhui@research.xbmail.com.cn
  • 杨敬梅：18001996455 / yangjingmei@research.xbmail.com.cn
  • 李伟峰：15021208037 / liweifeng@research.xbmail.com.cn
  • 何忠缘：13234966868 / hezhongyuan@research.xbmail.com.cn
  • 吴天昊：13262686562 / wutianhao@research.xbmail.com.cn
  • 杨晖：13717871708 / yanghui@research.xbmail.com.cn
  • 郑轶：18810301712 / zhengyi@research.xbmail.com.cn

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