20210505-新时代证券-非银投资周报_市场调整非银板块承压_行业业绩稳定具备安全边际_12页

非银板块周报总结：市场调整中承压，行业具备安全边际

核心内容

本周报分析了2021年4月26日至30日期间非银板块（保险与证券）的市场表现、政策动态及未来展望，指出尽管板块短期承压，但行业整体具备长期配置价值和投资机会。

主要观点

• 保险板块：近期十年期国债收益率企稳，对保险估值影响中性。人身险业务逐步恢复常态，财产险业务随经济复苏有望修复。保险行业在风险保障和长期资金支持方面持续强化，估值仍处于相对底部，具备长期配置价值。维持行业“推荐”评级。
• 证券板块：近两年政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司资本中介职能强化。板块PB估值处于历史正常中枢水平，具备弹性和成长空间，维持行业“推荐”评级。

关键信息

市场表现

• 非银板块：4月26日至30日下跌1.40%，其中保险板块下跌0.27%，证券板块下跌2.13%。
• 沪深300：下跌0.69%，上证指数下跌0.79%。
• 年内表现：非银板块下跌17.12%，保险板块下跌14.26%，证券板块下跌20.21%。
• 受益标的：
  • 保险：新华保险、中国人保、中国平安、中国太保、中国人寿
  • 证券：中信证券、中金公司、招商证券、东方证券、中信建投

行业政策与事件

• 保险：银保监会持续开展股权和关联交易专项整治，重点打击虚假出资、股权代持、股东违规干预等行为，推动问题整改，提升行业规范性。
• 证券：证监会就《首次公开发行股票并上市辅导监管规定》公开征求意见，旨在统一规范、明确定位、提高效率，优化上市辅导流程。

证券市场数据跟踪

• 日均成交金额：4月26日至30日为8,298.25亿元，环比上升4.54%，同比提升35.94%。
• 月均成交金额：2021年4月为7,526.75亿元，环比下降6.55%，同比提升20.12%。
• 融资融券余额：截至4月29日为16,695.44亿元，较4月23日增长0.02%，较年初上升1.58%。
• IPO与增发：2021年4月IPO规模为379.63亿元，年内累计1,140.93亿元，同比增加17.37%；增发募集资金年内累计2,743.19亿元，同比增加20.31%。
• 可转债融资：年内累计募集资金1,397.88亿元，同比增加89.68%。
• 股票质押市值：截至4月30日为41,115.76亿元，占总股本6.53%。

重点公司盈利预测

风险提示

• 外部风险：外部金融环境、国际关系重大变化可能带来系统性风险传导。
• 行业风险：政策变化、经济波动、资本市场波动可能影响行业经营成果。
• 保险风险：风险发生率变化、巨灾风险、利率风险可能对保险板块造成冲击。

估值与贝塔分析

• 贝塔值：券商受益标的贝塔值普遍高于保险，但保险公司如国寿、新华、人保同样具有同步属性。
• 估值水平：保险板块估值处于相对底部，具备长期配置价值；证券板块PB估值处于历史正常中枢，具备弹性和成长空间。

评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。

特别声明与免责声明

本报告为中风险（R3）研报，仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。内容仅供参考，不构成投资建议，也不构成买卖证券的邀请或保证。报告内容基于假设，不保证分析结果的准确性或完整性，客户需自行判断。