20240811-华创证券-非银金融行业数据周报_市场活跃度边际下行_保险板块跑输大盘_14页_1mb

非银金融行业数据周报（20240805-20240809）分析总结

市场行情概述

本周，非银金融板块整体表现波动较大。券商指数本周下跌148%，跑赢大盘0.8个百分点，近三年PB估值分位数为33%。而保险指数则下跌367%，跑输大盘2.11个百分点，近三年PB估值分位数高达185%，显著高于市场整体表现。

从市场指数走势来看，沪深300指数、中证500指数、中证1000指数、国企红利指数均有不同程度下跌，而微盘股指数则录得小幅上涨。相比之下，证券行业整体表现优于市场平均水平。

券商板块表现

券商板块整体呈现跑赢大盘的态势，主要体现在以下方面：

1. 市场成交数据：本周市场日均成交额环比有所下降，但仍保持在高位水平。融资融券余额环比小幅下降，但杠杆比例有所上升，显示市场交易热度出现分化。

2. 个股表现：本周券商股表现分化明显，国联证券、天风证券、东方证券等多家券商股价录得上涨，但也有部分券商如东北证券、国海证券出现下跌。国联证券在本周表现尤其突出，涨幅达152%。

3. 业务数据分析：经纪业务方面，本周市场成交额有所下降；信用业务中，融资融券余额有所下滑；投行业务方面，再融资承销金额持平，但企业债和公司债承销金额环比大幅下降。

4. 监管动态：证监会就《证券公司业务资格管理办法》及相关配套规则征求意见，提出五方面改革措施，包括厘清业务资格逻辑关系、实施差异化准入、统一业务审批、加强风险自律管理等，预计将对公司经营环境产生深远影响。

保险板块表现

保险板块整体表现疲软，跑输市场大盘：

1. 个股行情：本周上市保险公司股价普遍下跌，其中人保、平安、太保、人寿等主要险企均出现较大幅度下跌，友邦保险虽表现相对稳定，但仍未能带动板块整体回暖。

2. 估值情况：从PEV估值来看，寿险公司估值相对较高，人保、太保、平安三家公司分别为0.5x、0.5x、0.53x，而友邦保险、中国人寿等公司估值相对较高。长端利率出现明显上行，对依赖低利率环境的保险公司造成一定压力。

3. 行业政策：国家金融监督管理总局发布互联网财产保险业务监管新规，提出三项准入标准，对互联网保险业务监管将进一步趋严。

风险提示

报告特别提示了以下几个风险点：

• 经济下行压力加大可能影响非银金融行业整体盈利水平
• 创新改革节奏低于预期将减缓行业转型步伐
• 利率波动加大将对保险公司投资收益产生显著影响

重点公司评级

分析师维持对以下券商公司“推荐”评级：
中信证券、方正证券、国投资本、国联证券、兴业证券、广发证券，建议关注西部证券、财通证券、湘财股份、指南针、国盛金控、东兴证券。

保险板块重点推荐：
中国太保、中国财险、中国人寿、新华保险、友邦保险、中国平安。

行业展望

报告指出，尽管当前市场环境面临较多不确定性，但政策层面仍积极引导行业稳健发展。券商板块估值处于历史低位区间，具备较强配置价值；保险行业经过前期调整后，部分公司基本面改善，长期发展潜力仍值得期待。