20210405-新时代证券-非银投资周报_大型险企价值成长良好趋势稳定_证券板块业绩靓丽走势企稳_11页_713kb

大型险企价值成长良好趋势稳定，证券板块业绩靓丽走势企稳

核心内容

本报告分析了2021年3月29日至4月4日期间非银金融板块（保险与证券）的表现与发展趋势，指出两个板块均具备长期配置价值，并维持“推荐”评级。

主要观点

保险板块

• 市场表现：3月29日至4月2日，保险板块下跌1.01%，但整体仍处于相对底部位置，具备估值修复潜力。
• 政策影响：银保监会召开车险综合改革半年工作会议，指出改革目标已初见成效，风险保障程度提升，市场乱象得到遏制。
• 行业趋势：保险行业逐步恢复常态，为实体经济提供风险保障和长期资金支持的职能稳定强化，内含价值稳健增长。
• 业务发展：
  • 人身险业务：疫情对线下业务的冲击逐渐消退，销售人力规模趋于稳定，保险公司推动中长期储蓄型产品销售。
  • 财产险业务：随着生产和生活恢复，保费增速有望回升，非车业务如责任保险、农险和意健险将继续带动行业增长。
• 估值分析：保险板块P/EV估值处于合理区间，具备长期配置价值。

证券板块

• 市场表现：3月29日至4月2日，证券板块下跌1.04%，但整体具备反弹潜力。
• 政策影响：近两年政策逐步回暖，资本市场地位提升，证券公司资本中介职能得到强化。
• 行业趋势：证券行业对政策和市场环境敏感，但当前估值处于历史正常中枢水平，具备弹性和成长空间。
• 市场数据：股票市场日均成交金额为7,136.18亿元，环比下降4.44%，但同比提升20.99%。融资融券余额较年初略有上升。
• 业务发展：IPO、增发和可转债融资规模同比有所增长，显示出资本市场活跃度提升。

关键信息

重点公司盈利预测

受益标的市场表现

历史贝塔值

行业动态

• 保险：银保监会强调车险改革成效显著，推动市场健康发展，计划开展专项检查。
• 证券：深交所主板与中小板合并于4月6日正式实施，调整多项规则以适应新市场结构。

风险提示

• 系统性风险：外部金融环境、国际关系变化可能引发风险传导。
• 行业政策风险：政策调整可能影响行业发展趋势。
• 经营风险：经济波动、公司决策及资本市场变化可能导致业绩不达预期。
• 保险风险：风险发生率、巨灾及利率风险可能影响保险公司的盈利能力。

投资评级说明

• 行业评级：推荐（预计行业指数强于沪深300）；中性（预计与沪深300持平）；回避（预计弱于沪深300）。
• 公司评级：强烈推荐（股价涨幅20%以上）、推荐（5%-20%）、中性（-5%至5%）、回避（跌幅5%以上）。

估值方法局限性

本报告的分析基于一定假设，不同假设可能导致结果差异较大，估值方法及模型存在局限性，不保证证券能够按此价格交易。

免责声明

本报告由新时代证券股份有限公司发布，仅供参考，不构成投资建议，客户应自行判断并咨询专业顾问。