20260316-民银国际-海外宏观周报（2026年第11期）_中东战局长期化_全球资产大变局_21页_1mb

报告摘要

中东战局长期化，全球资产大变局总结

核心内容

2026年3月16日，民银国际研究团队发布报告指出，中东战局正在向扩大化和长期化趋势发展，引发了全球市场的严重波动，可能带来自20世纪70年代以来最严重的能源危机。该局势对全球经济、金融市场和能源价格产生深远影响，导致全球资产迎来大变局。

主要观点

中东局势升级：
- 美以伊战事成为继2022年俄乌战争后的又一全球地缘政治“黑天鹅”。
- 伊朗对霍尔木兹海峡的封锁导致国际油价大幅攀升，重回100美元上方。
- 战争目标从军事扩展至能源和民用基础设施，局势失控风险增加。
- 霍尔木兹海峡恢复通行遥遥无期，国际原油储备释放有限，难以缓解供应紧张。
美国经济“滞胀”风险显现：
- 美国四季度GDP下修至0.7%，消费、出口和政府支出贡献下降，显示经济疲软。
- 尽管个人消费支出小幅增长，但核心通胀压力上升，非核心通胀（如能源、食品）成为未来主要风险。
- 通胀预期保持稳定，但若上升，将迫使美联储转向更鹰派的政策。
全球市场反应：
- 原油价格持续上涨，引发全球基础工业品成本上升。
- 资本市场面临大幅波动，能源进口国和受阻的石油出口国压力更大。
- 全球债市遭遇抛售，央行转向加息预期。
- 黄金价格因美元走强和加息预期暂时走低，但长期看仍具上涨潜力。
全球央行政策转向：
- 欧央行加息预期上升，德国、日本释放石油储备以缓解能源危机。
- 日本宣布释放国家及私人战略石油储备，推动其货币政策向鹰派倾斜。
国际贸易局势紧张：
- 美国启动针对16个主要贸易伙伴的“301调查”，并威胁对古巴进行下一步军事行动。
- 欧盟、中国等对美国的政策表示反对，认为其存在政治操弄。
- 委内瑞拉和俄罗斯被允许在特定条件下进行能源相关交易。

关键信息

美国宏观经济数据

GDP：四季度修正值为+0.7%，一季度预计为+2.7%。
消费：PCE季调环比+0.4%，核心PCE同比+3.1%。
收入与就业：个人可支配收入同比+4.6%，职位空缺数回升至694.6万人。
贸易：出口同比+10.4%，进口同比-11.3%，贸易逆差收窄至544.6亿美元。
通胀：CPI同比+2.4%，核心CPI同比+2.5%，非核心通胀压力上升。
财政：财政赤字同比-23.5%，关税收入连续三个月下降。

欧洲宏观经济数据

工业产出：欧元区工业产出季调同比-1.1%，德国工业产出季调同比-1.6%。
贸易：德国出口同比+0.6%，进口同比-4.0%，贸易顺差扩大。
通胀：核心CPI同比+2.6%，PPI同比+2.0%。
就业：劳动力市场供需缺口缩小，职位空缺率回升。

日本宏观经济数据

GDP：四季度同比+0.4%，季调环比+0.3%。
消费：家庭消费支出疲软，价格平减指数回落。
贸易：经常账户顺差季节性下降，货物贸易逆差扩大。
通胀：PPI同比+2.0%，环比-0.1%。
就业：劳动收入同比上升，营建订单下降。

本周关注事件

中东局势：持续升级，霍尔木兹海峡受阻，各国紧急应对。
利率决议：
- 美国、欧洲、英国、日本、澳大利亚、加拿大、瑞士将公布3月利率决议。
- 重点关注美国2月零售销售、日本央行利率决议、欧洲央行加息预期等。

交易模式分析

通胀交易：占据主导，导致股市下跌、债市抛售、商品价格上涨。
不确定：在部分交易日出现，如3月3日。
繁荣交易：在3月4日出现，但整体趋势仍偏向通胀交易。
趋险交易：在3月10日出现，市场避险情绪上升。
衰退交易：未明显出现，但部分数据暗示经济疲软。

重要事件回顾

美国：特朗普失去停战主动权，启动新关税调查；美以加大军事行动，对哈尔克岛发动空袭；与委内瑞拉、古巴进行能源和贸易相关接触。
欧洲：欧央行加息预期上升，德国释放原油储备；七国集团领导人通电话，协调应对中东局势。
日本：释放国家石油储备，推动货币政策向鹰派倾斜。
其他地区：霍尔木兹海峡受阻，沙特、阿联酋改道出口；伊朗威胁报复，考虑以人民币结算石油出口。

总结

中东战局长期化引发全球能源危机，对全球经济和金融市场造成深远影响。美国经济面临滞胀风险，全球通胀预期上升，推动央行转向紧缩政策。同时，美国对多国启动贸易调查，进一步加剧国际紧张局势。各国正积极应对能源短缺问题，释放战略储备，但效果有限。全球市场在通胀交易主导下持续波动，黄金、原油等避险资产表现分化，股市承压，债市抛售。未来，各国将密切关注中东局势和主要央行的利率决策，以应对可能的进一步冲击。

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