20260316-国贸期货-_有色金属周报_中东局势仍未好转_有色板块继续承压_60页_3mb
报告摘要
有色金属周报总结
核心内容概述
本周有色金属市场整体承压，主要受到中东局势持续恶化的影响，避险情绪升温，美元指数走高，叠加全球铜库存继续累库，导致铜价偏弱运行。锌价在宏观因素和原料端影响下呈现震荡走势，镍和不锈钢则因印尼镍矿供应紧张和地缘政治不确定性维持宽幅震荡。
主要观点
- 宏观因素：中东局势未见缓和，伊朗强硬立场及美国军事行动加剧市场避险情绪，美元指数走高，打压美联储降息预期。中国2月经济数据表现稳中向好，但全球能源价格走高影响通胀预期，对有色板块形成压力。
- 原料端：铜矿加工费持续走低，港口库存维持低位，显示铜矿供应偏紧；印尼镍矿供应紧张，因斋月期审批效率下降、山体滑坡导致停产，镍矿升水维持高位。
- 冶炼端：铜冶炼厂利润分化，采用现货铜矿的冶炼厂亏损扩大，采用长协铜矿的冶炼厂盈利上升；镍铁价格走高，印尼镍铁产量下降，影响不锈钢供应。
- 需求端：铜下游复工复产稳步推进，但再生铜杆企业因政策不明朗和废铜供应偏紧开工率维持低位；锌需求恢复缓慢，不锈钢需求有所回升但整体仍偏弱。
- 库存：全球铜显性库存继续累库，LME铜库存增加；锌库存维持高位，不锈钢社会库存小幅去化。
关键信息
一、铜（CU）
- 价格：沪铜收盘价100310元/吨，周跌幅0.7%；伦铜收盘价12735.5美元/吨，周跌幅1.64%。
- 影响因素：
- 宏观因素：中东局势恶化，美元指数走高，抑制铜价。
- 原料端：铜矿现货加工费由-56.1下降至-60.1美元/吨，港口库存下降至51.9万吨，显示铜矿供应偏紧。
- 需求端：下游复工复产，但再生铜杆企业开工率低。
- 库存：国内铜社会库存微增，LME铜库存增加，全球铜库存继续累库。
- 交易策略：单边建议逢低做多，套利暂无，关注中东局势、美联储政策和铜库存变化。
二、锌（ZN）
- 价格：沪锌收盘价24140元/吨，周跌幅0.49%；伦锌收盘价3314.5美元/吨，周跌幅0.26%。
- 影响因素：
- 宏观因素：中东局势反复，美元指数反弹，有色板块承压。
- 原料端：国产加工费维持在1550元/吨，进口加工费下调，印尼镍矿供应紧张影响硫磺供应链。
- 需求端：镀锌开工率回升，但整体需求恢复缓慢。
- 库存：国内锌锭社会库存增加，LME锌库存转为累增。
- 交易策略：单边和套利均建议观望，关注LME锌库存和中东局势变化。
三、镍（NI）与不锈钢（SS）
- 价格：沪镍收盘价136930元/吨，周跌幅0.15%；伦镍收盘价17320美元/吨，周跌幅0.74%。
- 影响因素：
- 宏观因素：中东局势紧张，避险情绪升温，打压降息预期。
- 原料端：印尼镍矿供应紧张，山体滑坡导致四家湿法冶炼厂停产，镍矿升水坚挺。
- 需求端：不锈钢3月排产增加，但终端需求恢复缓慢。
- 库存：全球镍库存维持高位，SHFE镍库存小幅上升。
- 交易策略：单边建议观望，等待低多机会；套利暂无，关注印尼RKAB审批和宏观消息。
数据汇总
铜产业链
| 数据 | 最新 | 上周 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 沪铜收盘价 | 100310 | 101050 | -0.7% |
| 伦铜收盘价 | 12735.5 | 12925.5 | -1.64% |
| 铜矿现货加工费 | -60.12 | -56.1 | -4.02% |
| 硫酸价格 | 1181 | 1158 | +23元/吨 |
| 再生铜杆开工率 | 72.9% | 65.6% | +7.3% |
| 铜精废价差 | 475元/吨 | 1230元/吨 | -755元/吨 |
锌产业链
| 数据 | 最新 | 上周 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 沪锌收盘价 | 24140 | 24260 | -0.49% |
| 伦锌收盘价 | 3314.5 | 3323 | -0.26% |
| 锌精矿加工费 | 1550元/吨 | 1550元/吨 | 0.00% |
| 锌锭社会库存 | 26.88万吨 | 25.63万吨 | +4.88% |
| 镀锌开工率 | 53% | 39.06% | +14% |
镍与不锈钢产业链
| 数据 | 最新 | 上周 | 涨跌幅 |
|---|---|---|---|
| 沪镍收盘价 | 136930 | 137140 | -0.15% |
| 伦镍收盘价 | 17320 | 17450 | -0.74% |
| 镍矿价格 | 80美元/湿吨 | 74美元/湿吨 | +8.11% |
| 镍铁价格 | 1093.5元/镍点 | 1089元/镍点 | +0.41% |
| 不锈钢社会库存 | 1142451吨 | 1149995吨 | -0.66% |
风险关注
- 铜：中东局势、美联储政策、铜库存变化。
- 锌：LME锌库存、中东局势变化。
- 镍与不锈钢：印尼镍矿相关政策变化、海内外宏观扰动、不锈钢需求承接情况。
总结
本周有色金属市场整体承压，主要受中东局势紧张、美元指数走高和全球库存增加影响。铜价偏弱运行，锌价震荡，镍和不锈钢维持宽幅震荡。原料端供应紧张，特别是铜矿和镍矿，对价格形成支撑。需求端恢复缓慢，但部分领域如不锈钢排产有所回升。建议投资者保持观望，关注宏观政策和地缘政治动向，把握低多机会，注意控制风险。
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