20170321-安信证券-通信行业动态分析_中国数据中心或为光通信新的增长点_15页_714kb

通信行业动态分析总结（2017年3月21日）

核心内容概览

• 光通信市场前景：中国数据中心的快速发展将为光通信市场带来新的增长点，尤其在100G/400G光模块领域，预计2020年市场规模将超过20亿美元，且年复合增长率有望进一步提升。
• 中兴通讯：在与美国政府达成和解后，管理层调整落地，公司业绩稳健增长，一季度净利润同比增长21.12%-31.65%。公司积极布局5G，具备行业领先地位。
• 海能达：遭遇摩托罗拉知识产权诉讼，但此事件可能提升其国际知名度，且公司海外收入占比达54.3%，具备核心技术优势。
• 宜通世纪：年报显示净利润同比增长172.81%，受益于物联网平台与垂直行业应用布局，未来增长潜力大。
• 行业评级：安信证券给予通信板块“领先大市-A”评级，看好行业长期发展。

主要观点

1. 光通信市场增长潜力大

• 政策支持：国家政策和产业基金对光模块和光器件的扶持，推动了国内市场的快速发展。
• 市场增长：中国IDC市场增速高于全球平均水平，亚太地区将成为全球数据中心发展的最快区域。
• 产品趋势：高速率光通信需求增长，10G/40G/100G光模块市场占比将超过61%，预计2020年100G光模块收入将超20亿美元。

2. 中兴通讯管理层调整与业绩增长

• 管理层变动：中兴在与美国政府达成和解后，迅速完成管理层调整，提升公司合规性和市场竞争力。
• 业绩表现：公司一季度净利润预计同比增长21.12%-31.65%，显示盈利能力回升。
• 5G布局：中兴在2017MWC上发布Pre5G产品，处于5G行业领先地位，有助于中长期业绩增长。

3. 海能达与知识产权诉讼

• 诉讼背景：摩托罗拉起诉海能达侵权，但事件可能提升其国际知名度。
• 海外扩张：海能达海外收入占比达54.3%，国际市场份额持续扩大。
• 诉讼结果：国际知识产权诉讼多以和解结束，摩托罗拉未必获益，反而可能为海能达做广告。

4. 宜通世纪业绩表现

• 业绩增长：公司2016年净利润同比增长172.81%，主要受益于网络优化业务和物联网平台布局。
• 物联网布局：通过天河鸿城抢占物联网CMP平台入口，与联通合作模式有望复制。

5. 通信板块整体表现

• 一周行情：申万通信板块上涨0.92%，跑赢沪深300指数0.41%。
• 个股表现：中际装备涨幅最大，周涨幅达7.32%，20日涨幅达42.08%。
• 投资建议：重点推荐中际装备，因其在光模块和光器件领域掌握高端技术。

关键信息

一、行业发展趋势

• 数据中心：中国数据中心市场增速高于全球，预计成为光通信市场的新增长点。
• 5G：5G市场将超过万亿，中兴等公司积极布局，抢占市场先机。
• 物联网：2017年为物联网NB-IOT元年，公司如宜通世纪受益于其布局。

二、公司动态

• 中兴通讯：管理层调整，业绩增长，5G产品发布。
• 宜通世纪：年报表现强劲，物联网平台和垂直行业应用布局。
• 海能达：遭遇知识产权诉讼，但有助于提升国际知名度。

三、市场表现

• 通信板块：一周上涨0.92%，跑赢沪深300指数。
• 个股表现：中际装备、宜通世纪、网宿科技等个股表现突出。
• 投资建议：维持“领先大市-A”评级，推荐中际装备。

四、行业新闻

• 取消手机长途和漫游费：三大运营商计划于2017年10月1日实施。
• 5G标准制定：3GPP加速5G NR标准制定，推动5G发展。
• 网络安全：加强网络安全技术手段建设，试点示范项目在新兴领域展开。
• 垄断处罚：吉林、辽宁4家电信企业因涉嫌宽带垄断被罚款。

风险提示

• 运营商资本开支不及预期：可能影响光通信市场增长。
• 数据中心发展不及预期：可能影响光模块市场需求。

投资评级与建议

• 行业评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 个股推荐：中际装备为首选股票，目标价32.94元，评级买入-A。

分析师信息

• 分析师：夏庐生
• 执业证书编号：S1450517020003
• 联系方式：xials@essence.com.cn，021-35082732

行业数据与趋势

• 光通信市场：预计2020年10G/40G/100G光模块收入占比将超过61%，其中100G市场年复合增长率超35%。
• IDC市场：2015年全球IDC市场规模达384.6亿美元，中国增速达39.3%。
• 5G市场：预计市场规模将超过万亿，中兴等公司处于领先地位。

一周重点公告

• 中兴通讯：A股复牌，管理层调整。
• 宜通世纪：发布2016年年报，净利润增长172.81%。
• 网宿科技：发布2017年第一季度业绩预告，净利润下降。
• 其他公司：如亿通科技、神宇股份、佳讯飞鸿等均有公告发布。

通信板块个股情况

• 中际装备：股价36.80元，每股收益0.42元，市盈率63.42。
• 宜通世纪：股价28.01元，每股收益0.46元，市盈率43.83。
• 海能达：股价13.50元，每股收益0.25元，市盈率53.61。
• 其他个股：如中兴通讯、烽火通信、共进股份等均有详细财务数据和预测。

行业评级体系

• 收益评级：领先大市—未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A—正常风险，B—较高风险。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
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