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通信行业月报总结：AI带动数据中心发展，OFC2025指明光通信行业技术走向

核心内容概述

2025年3月，通信行业指数下跌3.51%，跑输上证指数和沪深300指数。尽管行业整体表现不佳，但AI、5G、光通信等细分领域仍呈现增长态势。分析师李璐毅认为，通信行业具备“强于大市”的投资价值，建议关注电信运营商、AI手机及光通信板块。

主要观点

1. 行情回顾

• 2025年3月通信行业指数下跌3.51%，跑输上证指数（+0.45%）、沪深300指数（-0.07%）等主要指数。
• 三级行业中，其他通信设备上涨8.07%，线缆上涨4.22%，网络规划设计和工程施工上涨1.89%。
• 个股表现分化，34只个股上涨，88只下跌，涨幅前三为东土科技（+76.00%）、*ST信通（+66.74%）、国脉科技（+44.43%）；跌幅前三为共进股份（-27.55%）、精伦电子（-24.64%）、高斯贝尔（-19.63%）。

2. 行业跟踪

2.1 全球云基础设施数据

• 2024Q4全球云基础设施服务支出达860亿美元，同比增长20%。
• 中国云基础设施服务支出达111亿美元，同比增长14%，预计2025年增速将达15%。
• 头部云厂商如阿里云、华为云、腾讯云，正加速布局AI，推动AI模型训练、部署及云端应用。

2.2 我国ICT市场发展

• 2028年ICT市场规模预计达7517.6亿美元，五年CAGR为6.5%。
• 企业级ICT市场2024年达2693.6亿美元，同比增长11.7%，AI与算力部署是主要增长引擎。
• 生成式AI推动算力需求增长，促使企业加快服务器和存储投资。

2.3 行业经济数据

• 2025年1-2月，我国规模以上工业增加值同比增长5.9%，TMT工业增加值同比增长10.6%。
• 通讯器材类零售额同比增长26.2%，主要受智能手机更新换代和市场推广影响。

2.4 国内电信行业

• 电信业务收入保持正增长，1-2月累计完成2950亿元，同比增长0.9%。
• 5G用户持续增长，截至2025年2月达10.51亿户，占移动电话用户的58.6%。
• 千兆宽带用户达2.14亿户，占总用户数的31.7%，运营商推动千兆融合，拓展智慧家庭业务。

2.5 国内手机行业

• 2025年1-2月，国内市场手机出货量为4690.5万部，同比增长1.9%；5G手机出货量为4161.9万部，同比增长7.6%，占手机出货量的88.7%。
• 国产品牌手机出货量增长4.7%，占手机出货量的85.0%；智能手机出货量同比下降1.0%，但预计2025年将因消费补贴政策而增长。
• AI手机渗透率提升，预计2025年全球AI手机出货量达近4亿台，2028年占全球出货量的54%。

2.6 光模块行业

• 2025年1-2月，我国光模块出口总额为56.1亿元，同比下降5.7%。
• 800G、1.6T光模块进入规模化部署，硅光技术成为光模块创新核心驱动力。
• 美国新一轮关税加征对北美营收比例高的企业带来压力，但豁免政策有望缓解影响。

2.7 通信设备行业

• 服务器和交换机是通信设备行业的重要组成部分，市场需求受AI发展和数据中心建设推动。
• 信骅科技作为服务器BMC芯片龙头，2025年1-3月累计营收同比增长103.8%。
• 以太网交换机出口额同比下降13.4%，但出口量增长8.5%，市场有望复苏。

关键信息

1. 技术趋势

• OFC2025展示了800G、1.6T、硅光、CPO等前沿技术，光通信行业向更高带宽、更低功耗、更紧密集成方向发展。
• 800G/1.6T光模块进入规模化部署，硅光技术凭借高集成度和低成本优势，成为光模块创新的核心驱动力。
• 新型光纤商用化及底层芯片创新，共同推动AI与云计算算力升级。

2. AI对行业的影响

• AI带动算力需求增长，促使数据中心建设加速。
• 生成式AI智能手机渗透率提升，预计2025年全球AI手机出货量达近4亿台，2028年占全球出货量的54%。
• DeepSeek等国产大模型的推出，推动AI应用落地，提升AI手机的实用性。

3. 行业投资建议

• 维持通信行业“强于大市”投资评级，PE（TTM，剔除负值）为19.83，处于近五年47.27%分位。
• 建议关注：
  • 电信运营商：三大运营商接入DeepSeek，提升云服务能力，降低云业务成本，推动云生态建设。
  • AI手机：国家数码产品购新补贴刺激市场，AI手机渗透率将提升，中兴通讯值得关注。
  • 光通信板块：中美贸易摩擦背景下，光芯片国产替代逻辑加强，太辰光、仕佳光子等公司有望受益。

风险提示

• 国际贸易争端风险
• 供应链稳定性风险
• 云厂商或运营商资本开支不及预期
• 数字中国建设不及预期
• AI发展不及预期
• 行业竞争加剧

河南通信行业动态

• 河南通信上市公司3月表现分化，仕佳光子下跌3.35%，辉煌科技上涨4.30%。
• 河南光模块出口额2025年1-2月达250.72万元，同比增长36.72%。
• 洛阳光联产业投资基金完成备案，首期规模3亿元，聚焦光电产业链，推动本地产业链发展。

图表与数据

• 图1：中信一级行业指数3月涨跌幅
• 图2：通信三级行业3月涨跌幅
• 图3：头部云厂商营收增速情况
• 图4：2024Q4全球云基础设施服务支出情况
• 图5：2024Q4我国云基础设施服务支出（按厂商划分）
• 图6：2024Q4我国云基础设施服务支出（按渠道划分）
• 图7：2023-2028年我国ICT市场支出预测
• 图8：我国规模以上工业增加值当月同比增速
• 图9：我国规模以上工业增加值累计同比增速
• 图10：TMT行业营收及利润情况
• 图11：通讯器材类零售额增速
• 图12：电信主营业务收入和电信业务总量情况
• 图13：移动电话用户发展情况
• 图14：5G用户发展情况
• 图15：固网宽带千兆接入速率用户情况
• 图16：物联网终端用户情况
• 图17：移动互联网累计流量及增速情况
• 图18：户均流量（DOU）及增速情况
• 图19：我国固网宽带端口数
• 图20：我国10G PON端口数
• 图21：我国5G基站数量
• 图22：天翼云2024年发展情况
• 图23：联通云2024年发展情况
• 图24：移动云大模型服务平台
• 图25：国内市场手机出货量及增速
• 图26：国内手机上市新机型数量及5G机型数量占比
• 图27：国产品牌手机出货量及占比
• 图28：国内智能手机出货量及占比
• 图29：2014-2024年全球智能手机出货量
• 图30：2020-2030年全球智能手机出货量及预测
• 图31：我国AI手机出货量及渗透率
• 图32：我国安卓AI手机2024Q3市场份额
• 图33：我国主要智能终端市场预测2025-2029
• 图34：2024Q3全球AI手机头部厂商排名
• 图35：2024Q3全球AI手机型号榜单
• 图36：iPhone出货量情况
• 图37：前五大iPhone市场智能手机出货量及iPhoneSE累计出货量
• 图38：全球AI手机出货量预测
• 图39：生成式AI手机出货份额预测（根据批发价格区间）
• 图40：我国光模块出口总额（亿元）
• 图41：我国光模块出口均价（元/kg）
• 图42：我国光模块出口数量（kg）
• 图43：我国对美国光模块出口总额（亿元）
• 图44：我国对美国光模块出口均价（元/kg）
• 图45：我国对美国光模块出口数量（kg）
• 图46：江苏省光模块出口额（亿元）
• 图47：四川省光模块出口额（亿元）
• 图48：湖北省光模块出口额（亿元）
• 图49：上海市光模块出口额（亿元）
• 图50：数据中心光模块收入情况（按公司划分）
• 图51：2024Q3光模块出货量排名
• 图52：全球高速光模块出货量预估
• 图53：光连接高速率发展趋势
• 图54：信骅科技月度营收情况
• 图55：我国以太网交换机出口额（亿美元）
• 图56：我国以太网交换机出口量（台）
• 图57：我国以太网交换机出口均价（美元/台）
• 图58：我国以太网交换机累计出口额（亿美元）
• 图59：我国以太网交换机累计出口量（台）
• 图60：河南省光模块出口额（万元）
• 图61：通信（中信）行业指数市盈率

表格与数据

• 表1：通信行业涨跌幅 (%) 前十个股
• 表2：河南省通信行业上市公司 3 月行情

结论

通信行业在AI、5G和光通信等技术驱动下，具备持续增长潜力。尽管短期内面临国际贸易摩擦和行业竞争的压力，但长期来看，随着AI和云计算的发展，光通信行业仍将是受益最大的领域之一。建议投资者关注电信运营商、AI手机及光通信板块，把握行业发展趋势。