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央行向中央财政上缴结存利润总结

核心内容概述

2022年3月8日，中国人民银行为维护银行体系流动性合理充裕，开展了100亿元逆回购操作，中标利率为2.1%。当日500亿元逆回购到期，导致公开市场实现净回笼400亿元。央行表示，自2017年以来，我国宏观杠杆率年均增长约4.8个百分点，2021年杠杆率为272.5%，已回到基本稳定的轨道，预计2022年增幅保持基本稳定。为增强可用财力，央行依法向中央财政上缴结存利润，总额超过1万亿元，主要用于留抵退税和增加对地方转移支付，支持助企纾困、稳就业保民生。

主要观点

• 流动性管理：央行通过逆回购操作调节市场流动性，3月8日净回笼400亿元，表明央行对流动性进行收紧管理。
• 宏观杠杆率：宏观杠杆率自2017年以来年均增长约4.8个百分点，2021年已趋于稳定，为金融体系支持实体经济提供了政策空间。
• 财政支持：央行上缴结存利润超过1万亿元，将主要用于支持企业减税降费和地方财政，有助于稳定经济运行。
• 市场反应：3月8日国债期货和信用债收益率多数上行，表明市场对政策的反应较为谨慎，资金面有所收敛。

关键信息

央行操作

• 逆回购操作：3月8日央行开展100亿元逆回购操作，中标利率为2.1%。
• 净回笼：当日500亿元逆回购到期，导致净回笼400亿元。
• 宏观杠杆率：2021年杠杆率为272.5%，预计2022年增幅保持基本稳定。

财政动态

• 国债期货：3月8日，十年期主力合约涨0.09%，五年期涨0.09%，二年期涨0.04%。
• 信用债市场：信用债收益率继续小幅上行，全天成交近千亿，共成交1159只，总成交金额978.18亿元。
• 留抵退税：央行上缴结存利润超过1万亿元，用于支持留抵退税和地方转移支付。

金融市场变化

• 货币市场利率：多数上涨，1天期银存间同业拆借利率报2.0672%，涨1.3个基点；7天期报2.1266%，涨4.41个基点；14天期报2.1368%，涨5.99个基点；1个月期报2.5013%，涨7.79个基点。
• 质押式回购：1天期报2.0337%，涨0.52个基点；7天期报2.0888%，涨2.85个基点；14天期报2.0490%，涨1.9个基点；1个月期报2.2398%，跌8.5个基点。

企业端变化

• 信用债市场：30城大中城市商品房成交套数和面积分别增长39%和44%，二线城市增长显著，三线城市则出现下降。
• 信用利差：不同评级和类型企业信用利差多数上行，显示市场对风险的担忧有所增加。

居民端变化

• 商品房成交：一线城市商品房成交面积增长44%，二线城市增长125%，三线城市下降36%。
• 消费端价格：下游消费端价格变动显示市场对消费的预期较为乐观。

近期关注点

• 货币政策外部影响：海外超预期收紧货币政策对国内货币政策的制约，成为近期关注重点。

投资咨询业务资格

• 徐闻宇：从业资格号F0299877，投资咨询号Z0011454。
• 吴嘉颖：从业资格号F3064604，投资咨询号Z0017091。

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结构总结

• 央行操作：流动性管理、宏观杠杆率、利润上缴。
• 财政动态：国债期货走势、信用债市场、留抵退税。
• 金融市场：货币市场利率、质押式回购。
• 企业端变化：信用债成交、信用利差。
• 居民端变化：商品房成交、消费端价格。
• 外部因素：海外货币政策对国内的影响。
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