20240303-国泰期货-合成橡胶_丁二烯内外价差收敛_顺丁高位震荡_12页_1mb

合成橡胶市场分析总结（2024年3月3日）

核心内容概述

2024年3月3日的合成橡胶市场分析报告聚焦于丁二烯、顺丁橡胶和丁苯橡胶的产业链动态，以及下游轮胎行业和汽车行业的需求变化。报告指出，当前合成橡胶市场整体处于震荡格局，丁二烯价格高位震荡，顺丁橡胶价格维持在13200元/吨附近，丁苯橡胶价格相对稳定。整体市场基本面估值区间为13000元/吨-13400元/吨，上方估值极限为13300-13400元/吨，下方支撑位为12900-13000元/吨。

主要观点

1. 丁二烯市场分析

• 价格走势：丁二烯价格在华东地区出厂价为11340元/吨，山东地区主流价为11375元/吨，中国到岸价为1300美元/吨，整体价格高位震荡。
• 供应端：国内丁二烯行业开工率稳定，3月开工率有所回升，供应逐渐增加。进口量大幅上升，出口量也明显增长，显示市场对外依赖度降低。
• 库存情况：港口库存和企业库存均有所下降，显示市场去库趋势。
• 成本与利润：碳四抽提法成本上升，利润小幅下降；氧化脱氢法成本和利润均有所上升，但利润仍处于较低水平。
• 中期展望：丁二烯价格预计会有所回调，因国际供应量预计增加。

2. 顺丁橡胶市场分析

• 价格走势：顺丁橡胶价格在13300元/吨-13400元/吨区间震荡，主力合约升水市场价约200元/吨，存在套利空间。
• 供应端：顺丁橡胶产量小幅下降，开工率略有下滑，进口量增加，出口量减少。
• 库存情况：工厂库存和贸易商库存均有所增加，显示市场库存压力。
• 成本与利润：生产成本稳定，但利润为负，显示生产接近亏损。
• 需求端：半钢胎开工率稳定，对顺丁橡胶有刚需采购，全钢胎基本面压力偏大，对顺丁橡胶需求有限。

3. 丁苯橡胶市场分析

• 价格走势：丁苯橡胶价格在12300元/吨-13100元/吨区间波动，齐鲁石化1502和1712出厂价保持稳定。
• 供应端：丁苯橡胶产量下降，开工率上升，进口量大幅增加，出口量也有所增长。
• 库存情况：工厂库存和贸易商库存均有所下降，显示市场去库趋势。
• 成本与利润：生产成本稳定，利润小幅上升，但整体仍处于较低水平。
• 需求端：下游需求偏弱，对丁苯橡胶的需求有限。

关键信息

丁二烯

• 当前价格：华东地区出厂价11340元/吨，山东地区主流价11375元/吨。
• 供应情况：3月开工率回升，供应增加。
• 库存情况：港口库存和企业库存均下降。
• 成本与利润：碳四抽提法成本上升，利润下降；氧化脱氢法成本和利润均上升。
• 中期展望：价格预计回调，因国际供应量增加。

顺丁橡胶

• 当前价格：BR9000市场价在13200元/吨附近。
• 供应情况：产量小幅下降，开工率略有下滑。
• 库存情况：工厂库存和贸易商库存均增加。
• 成本与利润：生产成本稳定，利润为负。
• 需求端：半钢胎需求稳定，全钢胎需求偏弱。

丁苯橡胶

• 当前价格：齐鲁石化1502和1712出厂价分别为13100元/吨和12300元/吨。
• 供应情况：产量下降，开工率上升。
• 库存情况：工厂库存和贸易商库存均下降。
• 成本与利润：生产成本稳定，利润小幅上升。
• 需求端：下游需求偏弱，对丁苯橡胶需求有限。

下游需求分析

轮胎行业

• 产量：全钢胎产量大幅上升，半钢胎产量稳定。
• 开工率：全钢胎开工率上升，半钢胎开工率稳定。
• 库存情况：全钢胎和半钢胎库存均有所下降。
• 出口情况：轮胎出口量略有下降，全钢胎出口量下降，半钢胎出口量上升。

汽车行业

• 需求：乘用车产量下降，重卡销量大幅上升。
• 库存情况：轮胎库存下降，显示市场需求有所改善。
• 市场展望：下游需求整体偏弱，但部分细分领域如半钢胎需求稳定。

结论

合成橡胶市场整体处于震荡格局，丁二烯价格高位震荡，顺丁橡胶和丁苯橡胶价格相对稳定。市场基本面估值区间为13000元/吨-13400元/吨，上方估值极限为13300-13400元/吨，下方支撑位为12900-13000元/吨。丁二烯价格预计会有所回调，顺丁橡胶和丁苯橡胶价格预计维持震荡格局，下游需求整体偏弱，但部分细分领域需求稳定。