20210730-国贸期货-投研日报_贵金属及有色金属_8页

报告摘要

本日报主要分析了贵金属、镍、铜、铝等有色金属品种的市场走势及未来展望，结合宏观经济数据、政策变化及市场情绪，对各品种的操作建议进行了详细阐述。

行情评述：
- 美联储7月利率决议维持利率及购债规模不变，释放鸽派信号，缓解市场担忧。
- 美国二季度实际GDP增长6.5%，低于预期，显示经济复苏乏力。
- 美国二季度PCE物价指数年化环比增长6.1%，通胀压力仍高。
- 美国7月24日当周首申失业救济人数为40万，高于预期，显示劳动力市场尚未完全恢复。
- 德国7月调和CPI环比0.5%，同比3.1%，通胀数据超预期。
- 美国劳动力市场改善，但新冠变种病毒传播风险仍存。
行情回顾：
- 周四（29日）金银反弹，沪金涨0.54%至381.16元/克，沪银涨1.92%至5366元/千克。
- 欧美时段伦敦金逼近1830美元/盎司，伦敦银涨超3%至25.7美元/盎司。
- 夜盘沪金偏强运行，沪银涨破5400关口。
逻辑观点：
- 短期贵金属受美联储鸽派及美元指数回落影响，偏强运行。
- 中期受美国通胀压力及美联储可能释放Taper信号影响，存在压制风险。
- 操作建议：短期偏强，中期反弹即是布空机会。
推荐星级：★★★

行情回顾：
- SMM1#电解镍报147000-148000元/吨，金川镍大板升水1000-1100元/吨，俄镍升水300-400元/吨。
- 镍豆升水1200-1400元/吨，部分低价升水1000元/吨。
- 高镍铁价格报1400元/镍，低镍铁价格报3950元/吨。
市场消息：
- 美联储决议偏鸽，市场情绪回暖。
- 国务院关税税则委员会提高铬铁出口税率至40%。
- 生态环境部推动钢铁行业压减粗钢产量，影响镍产业链。
- 印尼镍矿需求增加，镍矿销量大增，对镍价形成支撑。
逻辑观点：
- 镍基本面向好，需求稳定，库存低位。
- 镍价受宏观环境及供给端扰动支撑。
- 操作建议：观望，回调做多，注意控制风险。
推荐星级：★★

行情回顾：
- 沪铜2109合约报收71610元/吨，跌240元/吨。
- LME铜涨0.25%，价格震荡偏弱。
- 现货方面，SMM平水铜价格71745元/吨，跌585元/吨，升水265元/吨。
市场消息：
- 美联储维持利率不变，释放鸽派信号。
- 美国二季度核心PCE物价指数创1983年以来新高。
- 中国国家发改委完善分时电价机制，对铜消费形成一定支撑。
- 南美铜矿罢工风险上升，可能影响铜供应。
逻辑观点：
- 美联储鸽派态度对铜价有一定支撑，但此前已有反映，价格回调。
- 国内铜库存快速去库，叠加南美罢工风险，铜价仍有上行空间。
- 操作建议：关注南美罢工进展，短期不追高，关注逢低建多机会。
推荐星级：★★

行情回顾：
- 沪铝2109合约报收19680元/吨，涨310元/吨。
- LME铝涨2.76%，价格持续走高。
- 现货方面，广东南储铝均价19610元/吨，长江现货均价19500元/吨。
市场消息：
- 西南地区限电升级，云南铝厂限产幅度扩大至30%。
- 部分企业提前检修或小幅降负荷应对限电。
- 国内电解铝库存进一步去库，库存降至75.8万吨。
逻辑观点：
- 西南限电对供给端形成扰动，支撑铝价上涨。
- 国内库存快速去库，叠加宏观支撑，铝价有望继续走强。
- 操作建议：关注逢低建多机会。
推荐星级：★★★

内外盘金银15点价格：
- 沪金主力：2021-07-29为381.16元/克。
- 沪银主力：2021-07-29为5366元/千克。
- 伦敦金现：1818.45美元/盎司。
- 伦敦银现：25.32美元/盎司。
价差跟踪：
- TD-SHFE主力15点价差：黄金-1.92，白银-72。
- 内外盘（TD-伦敦）价差：黄金+0.7，白银+585。
- 金银比价：71.0（SHFE）和71.7（COMEX）。
- ETF持仓：未更新。

现货价格：
- SMM1#电解镍：147500元/吨。
- 镍板1#：147800元/吨。
内外盘期货价格：
- SHFE镍主力：147510元/吨。
- LME3个月镍：19750美元/吨。
现货升贴水：
- 金川镍升水1000-1100元/吨。
- 俄镍升水300-400元/吨。
库存变化：
- SHFE库存（周）：6939吨，环比减少858吨。
- LME库存（日）：215412吨，环比减少408吨。
- 镍仓单（日）：4817吨，环比减少240吨。

现货价格：
- SMM平水铜：71745元/吨，跌585元/吨。
- 升贴水：+265元/吨。
- SMM升水铜：71790元/吨，跌610元/吨。
- 升贴水：+310元/吨。
内外盘期货价格：
- SHFE铜主力：71610元/吨，跌240元/吨。
- LME铜3M：9772美元/吨，涨25美元/吨。
隔月价差：
- 2108-2109：-60元/吨。
- 2109-2110：-80元/吨。
- 2111-2112：-30元/吨。
库存变化：
- SHFE库存（周）：96087吨，环比减少17506吨。
- LME库存（日）：235175吨，环比增加4950吨。
- 上海保税区库存：42.86万吨，环比减少0.69万吨。

现货价格：
- SMM A00铝均价：19500元/吨，涨130元/吨。
- 升贴水：-30元/吨。
- 广东南储均价：19610元/吨，涨130元/吨。
- 长江现货均价：19500元/吨，涨130元/吨。
内外盘期货价格：
- SHFE铝主力：19680元/吨，涨310元/吨。
- LME铝3M：2548美元/吨，涨68美元/吨。
库存变化：
- SHFE库存（周）：26.66万吨，环比增加0.07万吨。
- LME库存（日）：139.52万吨，环比减少0.62万吨。
- 九地社会库存：75.8万吨，环比减少5.1万吨。