20240312-国贸期货-有色金属投研日报_9页

有色金属市场分析总结

镍

• 行情：镍价宽幅震荡，现货市场成交偏刚需，金川升水环比下调，俄镍升水持平。LME镍注册品牌新增，供应扰动缓解。
• 基本面：
  • 短期高位震荡，印尼供应增加叠加国内产能投放，中长期过剩格局延续，库存垒库，进口亏损。
  • 新能源带动硫酸镍需求向好，但不锈钢需求疲软。
• 策略：观望为主，短线关注反弹空和正套机会，中长期维持空思路，谨慎控制风险。

不锈钢

• 行情：价格大跌17.6%，钢厂高排产导致供应压力增大，社会库存回升，现货成交偏弱。
• 基本面：
  • 需求复苏延迟，钢联粗钢排产环比增214%，供应过剩风险。
  • 仓单高位，库存压力较大，印尼政策短期支撑减弱。
• 策略：短线逢高做空，关注正套机会，中长期需等待需求改善信号。

铜

• 行情：高位回落，累库加重，贴水持续。
• 基本面：
  • 央行逆回购对冲，汽车产销数据边际走弱。
  • 海外铜矿供应偏紧，冶炼厂亏损扩大，国内联席减产或提振短期价格。
• 策略：观望，短线交易为主，关注反弹阻力。

铝

• 行情：累库放缓，震荡偏强运行。
• 基本面：
  • 宏观预期改善，累库幅度有限，政策支持叠加海外利空。
• 策略：关注4-5或5-6月正套机会，兑现当前盈利。

锌

• 行情：偏强震荡，表现强于其他品种。
• 基本面：
  • 港口库存下降，加工费下调，但季节性累库进入尾声。
  • 库存相对偏低提供支撑，海外注销仓单占比下降。
• 策略：选择性布局正套，谨慎追涨。

综合观点

• 印尼政策扰动减缓，新能源板块回暖预期提升市场风险偏好。
• 美国就业数据边际改善可能导致降息预期推迟，美元指数短期上行压力对有色承压。
• 中长期镍、不锈钢过剩格局未改，铝锌短期偏强逻辑或延续。
• 风险因素：宏观政策反复、海外能源供应、国内工业订单恢复不及预期。