钢铁行业2021年6月投资策略：供需紧平衡，钢价将高位震荡、盈利将改善-20210605-广发证券-22页_1mb

钢铁行业2021年6月投资策略总结

核心观点

2021年6月，钢铁行业预计处于供需紧平衡状态，钢价将高位震荡，盈利有望改善。钢铁板块估值处于历史相对低位，盈利改善可能带动估值修复。

5月份回顾

• 供需格局：钢材供需改善力度减弱，长材、板材价格分别小涨、小跌，螺纹钢、热卷、冷卷盈利环比均大幅下降。
• 市场表现：钢铁板块累计下跌0.88%，在申万28个行业中排名第26，跑输沪深300指数4.95PCT。
• 估值水平：5月31日，钢铁行业PE_TTM为12.25倍、PB_LF为1.18倍，分别处于2016年以来的41%、42%分位。

6月份展望

需求端

• 建筑业：6月全国进入高温暴雨季节，部分地区疫情反复，预计建筑用钢需求同比改善，但环比增速回落。
• 制造业：国内外宏观经济回暖促进大宗消费，国内鼓励家电、汽车消费政策延续，出口延续良好态势，预计制造业用钢需求同环比均改善。
• 整体需求：预计6月钢材需求同比改善，环比增速回落。

供给端

• 产能：新版产能置换比例上升、适用区域扩大，预计加速去产能。
• 产量：4月粗钢产量同比增长15.8%，预计5-12月产量应同比下降，关注环保与减产政策。
• 钢材供给：预计6月粗钢产量增速环比下降，钢材供给趋紧。

原材料端

• 焦炭：预计6月焦炭价格偏弱，港口及钢厂库存处于较低或中等水平。
• 铁矿石：预计6月铁矿石价格偏强，关注国内钢铁限产及海外货币政策。

基本面分析

供给

• 5月粗钢日均产量环比上升，预计6月粗钢产量增速环比下降。
• 高炉开工率、铁矿石疏港量环比小幅上升，表明供给略有增强。

需求

• 5月钢材需求环比下降，预计6月需求环比有所走弱。
• 房地产、基建、制造业需求均有不同程度的改善，但整体修复力度减弱。

库存

• 5月长材库存大幅下降，板材库存明显上升，预计6月钢材库存上升。
• 社会库存与钢厂库存合计下降，表明需求相对供给较强。

成本

• 进口铁矿石价格偏强，焦炭价格偏弱，预计6月钢材成本支撑有所变化。

钢价

• 5月长材、板材价格分别小涨、小跌，预计6月钢价将高位震荡。
• MySpic指数显示长材、板材价格分别上涨1%、下跌1%。

盈利

• 5月螺纹钢、热卷、冷卷毛利环比均大幅下降。
• 预计6月钢材盈利有望改善，受供需趋紧及成本支撑影响。

关注重点公司

普钢优质龙头

• 宝钢股份：买入，合理价值12.66元/股，盈利改善。
• 华菱钢铁：买入，合理价值12.88元/股，盈利改善。
• 方大特钢：买入，合理价值14.23元/股，盈利改善。
• 韶钢松山：买入，合理价值9.00元/股，盈利改善。
• 新钢股份：买入，合理价值9.61元/股，盈利改善。
• 南钢股份：买入，合理价值6.75元/股，盈利改善。

特钢优质龙头

• 中信特钢：买入，合理价值21.62元/股，产品结构高端，产能具备弹性。
• 永兴材料：买入，合理价值16.80元/股，产品结构高端，产能具备弹性。
• 抚顺特钢：买入，合理价值14.00元/股，产品结构高端，产能具备弹性。
• 钢研高纳：买入，合理价值13.40元/股，产品结构高端，产能具备弹性。
• 久立特材：买入，合理价值10.21元/股，产品结构高端，产能具备弹性。
• 常宝股份：买入，合理价值4.50元/股，产品结构高端，产能具备弹性。

风险提示

1. 宏观经济修复不及预期；
2. 全球通胀水平超预期；
3. 主流矿产量完成、非主流矿增产不达预期；
4. 粗钢产量负增长情况低于预期。

联系方式

• 分析师：李莎
• SAC执证号：S0260513080002
• SFC CE No.：BNV167
• 电话：020-66335140
• 邮箱：lisha@gf.com.cn

投资评级说明

• 买入：预期未来12个月内，股价表现强于大盘10%以上；
• 增持：预期未来12个月内，股价表现强于大盘5%-15%；
• 持有：预期未来12个月内，股价相对大盘变动介于-5%～+5%；
• 卖出：预期未来12个月内，股价表现弱于大盘5%以上。