化妆品行业深度报告_如何看待高速成长中的中国化妆品业-20190513-银河证券-36页_1mb

中国化妆品行业深度报告总结

核心内容

中国化妆品行业处于高速成长阶段，市场规模持续扩大，以大众市场为主，高端市场增速较快。行业呈现出“研发+营销+渠道”三者共同推动销售增长的特征，同时面临国际品牌强大的竞争压力。

主要观点

• 行业发展现状：

  • 中国化妆品市场增速高于欧美日韩，2017年成为全球第二大化妆品市场。
  • 化妆品市场具有周期性，受人均可支配收入和GDP增速影响显著。
  • 护肤品占据最大市场份额，彩妆市场增速较快，尤其是80后和90后消费群体推动其发展。
  • 化妆品消费具有“非理性”特征，新品、营销和渠道能够有效刺激消费行为。

• 行业困境：

  • 国际公司龙头地位稳固，市占率领先，且品牌矩阵丰富、研发投入充足、定价能力强。
  • 本土公司品牌积淀不足，研发能力较弱，难以在高端市场与国际品牌竞争。
  • 化妆品市场集中度较低，但国际品牌仍占据主导地位，本土品牌需在细分市场寻找突破口。

• 破局策略：

  • 国产品牌应专注核心品牌和拳头产品，深耕研发，避免盲目扩张。
  • 通过渠道下沉和营销策略，挖掘面膜、彩妆（口红、眼妆）、婴幼儿洗护等细分赛道机会。
  • 顺应消费升级趋势，推动高端化发展，提升产品精致度和品牌溢价能力。

关键信息

• 市场规模与增速：

  • 2017年中国化妆品市场规模达3615.7亿元，增速9.64%。
  • 护肤品和彩妆是主要增长点，2017年护肤品增长10.27%，彩妆增长21.35%。
  • 中国境内人均化妆品消费额为38.7美元，远低于发达市场。

• 市场结构：

  • 护肤品占51.62%，彩妆占9.52%。
  • 中国化妆品市场集中度较低，国际品牌虽占据前两名，但其他公司市占率差距不大。

• 品牌与产品：

  • 国际品牌如欧莱雅、雅诗兰黛、资生堂等拥有成熟的研发体系和品牌矩阵，具备强大的品牌影响力。
  • 本土品牌如上海家化、珀莱雅、百雀羚等在大众市场有一定优势，但在高端市场仍需努力。

• 细分赛道机会：

  • 面膜市场增速快，适合国产品牌发展，2017年面膜市场规模达207.48亿元，线上销售表现突出。
  • 彩妆市场增速较快，尤其是口红和眼妆细分市场，竞争压力相对较小。
  • 婴幼儿洗护市场增长迅速，受益于二胎政策和消费意识提升，国产品牌表现亮眼。

配置建议

• 推荐股票：上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）
• 理由：
  • 上海家化旗下婴幼儿用品表现抢眼，主品牌佰草集明星单品销售增速快。
  • 珀莱雅深耕低线城市大众美妆，通过营销和渠道提升品牌影响力。

风险提示

• 市场竞争激烈：行业竞争激烈，品牌建设与渠道扩张可能不及预期。
• 消费者偏好变化：消费者对高端产品和品牌忠诚度较高，本土品牌需持续提升研发和品牌影响力。

图表数据摘要

• 图1：2003-2017年中、日、韩、美国化妆品市场规模对比。
• 图2：2004-2017年中国、美国、日本、世界化妆品市场增速对比。
• 图5：中国境内与港台护肤品大众市场与高端市场对比。
• 图6：中国境内与港台彩妆大众市场与高端市场对比。
• 图17：2017年中国化妆品市占率前10公司与上市本土公司对比。
• 图38：2003-2017年中国化妆品高端和大众市场占比及增速。
• 图50：2012-2020年中国面膜市场规模及增速。
• 图56：2008-2020年中国彩妆市场及增速。
• 图59：2017年中国、日本、美国彩妆分类占比。
• 图49：2017年中国市占率前10名公司。
• 图60：2014-2017年眼妆、口红、面部彩妆CR10占比。

表格数据摘要

• 表1：不同年龄段护肤需求。
• 表2：不同阶段彩妆产品持有数。
• 表3：国际巨头化妆品公司旗下市占率较高品牌。
• 表4：我国市占率较高公司及旗下品牌。
• 表5：定位切合中国消费者的国际品牌。
• 表6：欧莱雅研究开发的重要活性成分。
• 表7：雅诗兰黛 ANR 系列新品推出时点。
• 表8：彩妆跨界合作案例。

总结

中国化妆品行业正处于高速成长阶段，市场潜力巨大，但面临国际品牌的强大竞争压力。国产品牌应专注于核心品牌和细分市场，利用贴近消费者的心理和渠道优势，通过研发和营销推动产品创新和品牌建设。在面膜、彩妆（口红、眼妆）和婴幼儿洗护等细分市场中，国产品牌有望实现突破，推动整体行业增长。