20181022-申万宏源-2018年9月份财政数据分析_基建支出提速_减税初见成效_3页_742kb

2018年9月财政数据分析总结

核心内容

2018年9月的财政数据反映出财政收入增速放缓，而财政支出明显加快，整体财政政策趋于积极。减税降费政策开始显现效果，政府在民生和基建方面的投入力度加大，赤字规模扩大，财政政策对经济的支持进一步增强。

主要观点

• 财政收入增速放缓：9月公共财政收入同比增长2%，较8月回落2个百分点。税收收入增长6%，非税收入下降10.9%。
• 财政支出增速加快：9月公共财政支出同比增长11.7%，较8月加快8.4个百分点，显示出财政政策的积极倾向。
• 政府性基金收支变化：政府性基金收入增速大幅回落至7.8%，而支出增速则跃升至51.3%，显示出对基建和公共服务的大力支持。
• 赤字扩大：9月公共财政预算赤字达到9653亿元，较去年同期增长21.2%。1-9月累计赤字接近去年同期，且政府性基金由盈余转为赤字。
• 减税政策初见成效：减税降费政策对财政收入产生影响，特别是增值税、消费税和个人所得税增速均有回落，显示出政策效果逐步显现。
• 政策仍需加码：经济下行压力仍存在，政策层面需继续推出更有力度的减税措施以刺激民间投资和居民消费。

关键信息

财政收入

• 9月公共财政收入增长2%，税收收入增长6%，非税收入下降10.9%。
• 主要税种中，国内增值税收入下跌1.2%，个人所得税增长20.8%，企业所得税增长0.3%，消费税增长15.4%。

财政支出

• 9月公共财政支出增长11.7%，其中教育、医疗、城乡社区事务、农林水事务、交通运输等支出增速明显。
• 政府性基金支出增长51.3%，远高于8月的33.3%。

赤字情况

• 9月公共财政预算赤字9653亿元，1-9月累计赤字1.7万亿元。
• 政府性基金由盈余转为赤字，9月赤字3288亿元。

政策影响

• 减税降费政策初见成效，税收收入增速放缓。
• 10月个税调整、11月提高出口退税率等政策即将出台，进一步释放减税信号。
• 制造业增值税降低政策正在酝酿中。

图表说明

• 图1：显示财政收入增速放缓，支出增速加快。
• 图2：展示增值税、消费税、个人所得税增速回落。
• 图3：反映基建支出进度明显加快。
• 图4：展示政府性基金支出加快、收入放缓的趋势。

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