20220110-大越期货-沪铜周报_16页_1mb

沪铜周报总结（1.4~1.7）

一、核心内容概述

本报告对沪铜在2022年1月4日至1月7日期间的市场表现进行了全面分析，涵盖行情回顾、基本面、市场结构以及观点和策略等部分。报告指出，沪铜主力合约上周震荡运行，整体下跌1.22%，收报于69520元/吨。整体市场环境受到全球经济复苏受阻及国内经济压力的影响，但部分利好因素如低库存和现货升水对铜价形成支撑。

二、基本面分析

1. PMI维持扩张区间

中国制造业采购经理指数（PMI）在12月份为50.3%，较上月上升0.2个百分点，高于临界点，表明制造业景气水平继续回升。这一数据对铜价形成一定支撑。

2. 供需平衡表

根据国际铜研究小组（ICSG）数据，2021年9月全球精炼铜产量为2,064千吨，消费量为2,121千吨，供需平衡为-6千吨。预估2022年全球铜供需将出现小幅过剩，这对铜价形成偏空压力。

3. 库存情况

• LME库存：上周减少5000吨，库存维持在较低水平。
• 上期所库存：较上周增加9000吨至29182吨，库存仍处于低位。
• 保税区库存：维持较低水平，显示市场对铜的需求仍较为旺盛。
  低库存对铜价形成一定支撑，但全球供需过剩预期可能削弱这种支撑。

三、市场结构分析

1. 加工费

加工费低位反弹，显示冶炼环节成本有所上升，可能对铜价形成一定支撑。

2. CFTC持仓

CFTC非商业净多单维持高位回升，表明市场多头情绪有所增强，对铜价形成偏多影响。

3. 期现价差

国内外处于现货小幅升水状态，显示现货市场对铜的需求较强，对期货价格形成支撑。

4. 进口利润

进口处于亏损状态，亏损1200元，表明进口成本较高，不利于国内铜价的上涨。

四、观点和策略

1. 基本面

• 供应开始缓和，废铜政策有所放开。
• 但全球宽松收紧预期和南美供应增加可能对铜价形成偏空压力。
• 结论：中期铜价可能弱势下行。

2. 技术面

• 收盘价收于20均线下，20均线向下运行，显示短期偏空趋势。

3. 主力持仓

• 主力净持仓多，但多头仓位有所减少，表明市场观望情绪上升。

4. 操作建议

• 沪铜2202合约：建议空单止盈出局，持有卖方cu2202c73000期权，以应对可能的回调。

五、免责声明

本报告信息来源于已公开资料，大越期货对信息的准确性及完整性不作任何保证。报告中的观点和建议仅为分析师个人意见，不代表公司立场。投资者应谨慎参考，报告不构成任何投资建议，公司不承担由此产生的任何损失。未经授权，不得以任何形式传送、复印或派发本报告内容。