20240820-国联证券-德邦股份-603056.SH-精益管理成效显著_2024H1业绩同比增长37__6页_1mb

2024年1月至6月，德邦股份（股票代码：603056）发布半年报，财务表现亮眼。公司期内实现营收18446亿元，较上年同期大幅增长1754%；归母净利润达到333亿元，同比增长高达3708%。其中，第二季度单季营收9151亿元，同比增长1058%，归母净利润240亿元，同比增长4107%。

核心业务方面，快运货量（不含整车）增长76.7%至60,336万吨，快运收入同比增长211.3%，达16,635亿元。虽然公司快递和仓储业务收入同比分别下滑2390%与3428%，但整体财务结构更趋稳健，资产质量与盈利能力大幅提升。

在成本控制方面，公司积极推进精益管理，人工成本占收入比重下降6.4pct，运输成本占比上升6.6pct。期间费用总额同比下降35.7%，费用率为6.11%，较上年同期下降13.4pct，显示出运营效率和盈利能力的显著提升。

国联证券预测，公司未来三年营收将分别增长1536%、1444%、1178%，三年复合增长率达30.32%；归母净利润预计分别为105.4亿元、139.0亿元、165.0亿元，年增长率分别为4128%、3190%、1878%。维持“增持”评级，建议投资者关注。

风险提示包括宏观经济增速不及预期、行业价格战及京东整合不及预期。当前股价1,317元，市盈率18.4，市净率8.16，估值表现良好。