2017-王之盛宴5G全景研究——通信行业之5G深度报告之一_42页-4mb

报告摘要

5G全景研究深度报告总结

核心内容

5G作为新一代移动通信技术，将推动信息产业革命，具备“三超”能力（超高速、超低时延、超大连接），并开启万物互联的新时代。5G网络建设投资预计达1.29万亿元，相比4G增长超60%。到2035年，5G全球经济产出预计为12.3万亿美元，我国直接和间接产出分别达6.3万亿和10.6万亿元。5G将分阶段发展，从网络建设到信息服务，从运营商支出到垂直行业融合，其发展路径是先网络建设，后信息服务。

主要观点

5G的关键能力：
- 高速率：峰值速率超过10Gbps，用户体验速率可达100Mbps-1Gbps。
- 低时延：网络时延将降至1ms，远低于4G的50ms。
- 海量连接：连接密度达100万/平方公里，支持千亿级连接。
5G应用场景：
- 增强移动宽带（eMBB）
- 海量机器类通信（mMTC）
- 超高可靠低时延通信（uRLLC）
  5G将推动车联网、工业互联网、远程医疗、智能家居等新兴应用。
5G投资时序与规模：
- 2019-2025年为5G主建设期，其中基站天线、通信网络设备（SDN/NFV解决方案）和光纤光缆是主要受益环节。
- 2019年可能是5G元年，预计三大运营商投资总额将达1.29万亿元。
- 通信网络设备投资占比最大，预计达5200亿元，占5G总投资的40.3%。
5G投资阶段：
- 主题投资阶段（2017-2019）：推荐布局确定性标的，如中兴通讯。
- 业绩释放阶段（2019之后）：关注基站天线（通宇通讯、摩比发展）、通信网络设备（中兴通讯、烽火通信、紫光股份）、光纤光缆（亨通光电、长飞）、光模块（中际装备、光迅科技、新易盛）及系统集成与应用服务（宜通世纪、东方国信）。

关键信息

5G网络建设投资：预计1.29万亿元，其中通信网络设备（SDN/NFV解决方案）占比最大，达40.3%。
5G产业链环节：
- 基站系统：包括基站天线、射频模块、小微基站与室内分布。
- 网络架构：通信网络设备、光纤光缆、光模块、网络规划运维。
- 应用场景：系统集成与应用服务、大数据、物联网平台解决方案。
- 终端设备：基带芯片、通信模块、天线与射频。
投资时序：
- 基站天线和射频模块最先受益，预计2019年规模起量。
- 通信网络设备是最大受益环节，投资规模达5200亿元。
- 信息服务和垂直行业融合将在中后期成为主导。
重点公司与推荐：
- 中兴通讯：推荐强烈，2017-2019年EPS分别为1.14、1.4、1.8元，PE分别为18、15、12倍。
- 烽火通信：推荐，2017-2019年EPS分别为0.84、0.99、1.19元，PE分别为29、25、21倍。
- 通宇通讯：强烈推荐，2017-2019年EPS分别为1、1.1、1.4元，PE分别为32、29、23倍。
- 紫光股份：推荐，2017-2019年EPS分别为1.21、1.55、2.05元，PE分别为45、35、27倍。
- 亨通光电：强烈推荐，2017-2019年EPS分别为1.72、2.15、2.69元，PE分别为16、13、10倍。
- 中际装备：推荐，2017-2019年EPS分别为0.93、1.4、2.11元，PE分别为46、30、20倍。
- 宜通世纪：推荐，2017-2019年EPS分别为0.26、0.36、0.51元，PE分别为41、30、21倍。

风险提示

5G标准化进程不及预期。
运营商投资进度不及预期。

附录信息

5G标准研究机构与职责：
- 5G标准制定以企业为主，如华为、中兴、高通、爱立信等。
- 区域组织如中国IMT-2020推进组、欧盟5GPPP、韩国5GForum、日本5GMF等推动5G发展。
- ITU是定义5G主要战场，各区域组织通过其将观点输入，形成官方标准。
全球主流区域5G推进计划：
- 中国：计划2020年实现5G商用，2017年开启外场测试，2018年规模试验，2019年预商用。
- 日韩：以奥运会为驱动，加快5G试商用部署。
- 美国：Verizon完成5G规范制定，计划2017年商用部署。
- 欧盟：主导5G标准节奏，推动5G在垂直行业的应用。
5G关键技术：
- 空中接口：新多址、新波形、新频段、Massive MIMO。
- 全频谱接入：5G高低频混合组网。
- Massive MIMO：大规模天线技术，提升系统容量。
- SDN/NFV：重构网络架构，实现网络切片和灵活资源分配。

总结

5G技术将开启新一轮信息产业革命，推动经济和行业应用的深刻变革。其发展路径从网络建设到信息服务，从运营商支出到垂直行业融合。通信网络设备（SDN/NFV解决方案）是投资最大的环节，预计达5200亿元。重点公司如中兴通讯、亨通光电等将受益于5G建设，相关产业链如基站天线、光模块、系统集成等也将迎来增长机遇。5G的推进将依赖全球主流区域的协作与技术创新，尤其是中国、日韩、美国和欧盟的领先布局。

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