投资策略定期报告：经济企稳关注制造业，美伊冲突引发变化-20200105-安信证券-12页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告主要分析当前经济企稳背景下制造业的复苏机会，并指出美伊冲突对市场带来的影响。同时，报告还提到特斯拉Model3降价事件对新能源汽车产业链的积极影响，并对投资策略和行业重点进行推荐。

主要观点

• 经济企稳关注制造业：当前经济阶段企稳，应关注制造业子行业中期复苏机会，尤其是营业收入持续改善且库存偏低的化工、机械和电气设备相关细分行业。
• 政策利好提振市场信心：央行宣布降准0.5个百分点，释放约8000亿元长期资金，提振市场信心。但需关注后续货币政策操作的灵活调整。
• 美伊冲突影响油价与通胀：中东地缘政治事件引发油价上涨预期，可能带来“猪油共振”（猪价和油价同时上涨）的通胀压力，需警惕通胀超预期风险。
• 特斯拉降价推动新能源汽车产业链：国产特斯拉Model3降价是新能源汽车产业的标志性事件，预计2020年及未来数年新能源汽车产业链基本面将上行。
• 行业重点推荐：重点关注新能源汽车、军工、石油化工、农林牧渔、黄金、传媒、券商、建材、银行、家电等行业，主题建议关注特斯拉产业链。

关键信息

一、经济与制造业复苏

• PMI数据：12月官方制造业PMI为50.2%，与上月持平，新出口订单回升至荣枯线以上，显示外需回暖。
• 制造业投资：制造业投资有望低位回升，建议关注营业收入持续改善且库存偏低的行业。
• 重点行业：金属制品业、橡胶和塑料制品业、化学纤维制造业、通用设备制造业、专用设备制造业、电气机械及器材制造业等。

二、货币政策与流动性

• 央行降准：2020年1月1日央行宣布降准0.5个百分点，释放长期资金约8000亿元，提振市场信心。
• 流动性变化：央行在降准后回收流动性5500亿元，比去年偏弱，需关注后续操作节奏。
• LPR利率：LPR作为政策利率的重要性提升，需关注其是否会进一步下调。

三、美伊冲突与油价影响

• 事件背景：美伊冲突升级，市场担忧军事冲突及伊朗封锁霍尔姆斯海峡，油价上涨预期升温。
• 油价影响：中东地区原油产量占全球28%，若冲突升级将对油价造成巨大冲击，进而影响化工品及PPI价格预期。
• “猪油共振”风险：猪价和油价同时上涨可能推升通胀，历史上曾有两次典型“猪油共振”期，分别带动养殖产业链和油气设备制造等行业上涨。

四、特斯拉降价与新能源汽车产业链

• Model3降价：国产特斯拉Model3首降3.2万元，补贴后价格低于30万元，成为新能源汽车产业标志性事件。
• 产业链机会：预计2020年全球销量有望突破50万辆，建议关注宁德时代、璞泰来、恩捷股份、科达利、三花智控、宏发股份、先导智能、旭升股份等特斯拉产业链相关公司。

五、投资策略建议

• 重点行业：新能源汽车、军工、石油化工、农林牧渔、黄金、传媒、券商、建材、银行、家电等。
• 主题建议：关注特斯拉产业链等。

风险提示

1. 通胀超预期
2. 全球经济低预期
3. 美股显著下跌

表格与图表说明

• 表1：安信研究·月度金股组合，包含多个行业的公司及其财务数据。
• 图1-图19：展示了PMI走势、制造业投资情况、库存周期、油价变化等数据，为行业分析提供了支持。

投资者须知

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。
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