定期报告：哪些可能是外资2020年偏好的中盘股？-20200105-中泰证券-15页_958kb

外资2020年偏好的中盘股分析报告总结

核心内容概述

本报告由中泰证券研究所发布，分析师陈龙与研究助理卫辛共同完成，旨在分析外资在2020年可能偏好的中盘股。中盘股定义为市值在100亿至500亿之间的标的。报告从行业偏好、个股偏好、市场展望及情绪与估值指标等方面进行分析，并提供了相关图表支持。

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外资偏好行业分析

行业分布

• 外资偏好行业：最近三年外资对中盘股的持股偏好主要集中在工业、信息技术、医疗保健三大领域，合计持仓接近六成。
• 细分行业偏好：外资在中盘股中偏好医药、机械、电子元器件，其中医药行业连续三年增持市值稳列第一。

QFII与北向资金偏好

• 共同偏好行业：QFII与北向资金共同持有较多的行业集中在医药、家电、非银金融，说明如果仅依据全样本选择中盘股，可能会存在偏差。

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外资偏好个股分析

重仓个股

• 连续三年位列增持前二十名的个股：泰格医药、三花智控、启明星辰、恒立液压。
• 稳定性分析：
  • 前二十名中，超5成个股排名稳定。
  • 每年近4成增持个股未发生明显变化，显示外资对部分个股的偏好具有较强的惯性。

具体个股表现

• 泰格医药：外资持仓市值在2019年达到42.1亿，QFII与北向资金均有显著持仓。
• 三花智控：外资持仓市值稳定，2019年达43.5亿。
• 启明星辰：外资持仓市值在2019年为38.1亿，2018年为72.0亿。
• 恒立液压：外资持仓市值在2019年为24.1亿，QFII与北向资金均保持较高持仓。

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市场展望

2020年宏观经济与政策

1. 全球宏观经济：仍处于向下周期，贸易协议可能缓解经济下行压力，但不会改变趋势。
2. 货币政策：全球货币政策持续宽松，我国LPR存量改革推动利率下行，降准降息是2020年的趋势。
3. 政策导向：十三五规划结项与十四五规划制定将推动改革，重点包括硬科技、知识产权保护、对外开放、环境保护及遏制贫富差距。
4. 资本市场改革：证券法修订推动注册制改革，有利于资本市场长期健康发展，提升市场风险偏好。

行业与主题投资

• 风格偏好：2020年权益市场将呈现结构性行情，高成长、高弹性、高估值的硬科技和新消费板块是“进攻”方向。
• 硬科技领域：人工智能、航空航天、新一代信息技术（5G、云计算等）、芯片、新能源、新材料、生物技术、智能制造。
• 新消费领域：宠物经济、化妆品、小家电、5G云游戏、VR影视（超高清视频）。
• 主题投资建议：国企改革、军品定价改革、金融供给侧改革、区域开放（上海自贸区新片区 & 深圳先行示范区）。

短期市场展望

• 1月份：央行全面降准开启2020年开门红，海外关系有望缓解，提升市场风险偏好。
• 建议布局：硬科技与新消费板块，同时关注业绩超预期的板块和个股，如券商及部分涨价周期品。

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市场情绪与估值指标

市场活跃度

• 全A换手率：20日平滑后，本周换手率持续上升，截止1月3日达到1.22%，处于历史分位81.7%。
• 创业板指换手率：达到9.10%，处于历史分位93.8%，显示市场活跃度较高。

融资与分级基金

• 融资余额：本周达到10107亿，较上周增加112亿，市场融资热情不减。
• 分级基金：分级B与分级A成交额比值震荡上升，10日平滑指标为7.3，处于历史分位99.5%。

涨停与次新股

• 涨停数量：20日平滑后涨停数量回升至历史均值以上，本周达60家。
• 次新股换手率：5日平滑后次新股换手率均值为4.5%，处于历史分位22.1%。

风格转换指标

• 市盈率比值：全市场市盈率中位数与上证50市盈率中位数的比值在2-3区间震荡，表明市场风格在中小盘股与大盘股之间转换概率较大。

估值水平

• 主要指数估值：中证100估值回升至历史分位50%以上，中证500与深证成指回升至历史分位10%以上。
• 行业估值：
  • PB估值低位行业：建筑装饰、采掘、公用事业、商业贸易、银行、化工、汽车、医药生物、房地产、有色金属。
  • PE估值低位行业：商业贸易、采掘、建筑装饰、房地产、建筑材料、钢铁、非银金融、轻工制造。
  • PB与PE均低位行业：建筑装饰、采掘、房地产、商业贸易、公用事业。

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下周重要数据一览

1. 1月6日：欧盟公布11月PPI：同比。
2. 1月7日：中国公布12月外汇储备；美国公布11月耐用品新增订单、11月全部制造业新增订单、12月非制造业PMI。
3. 1月8日：美国公布12月ADP就业人数。
4. 1月9日：中国公布12月CPI、PPI；欧盟公布11月失业率；美国公布1月4日当周初次申请失业金人数。
5. 1月10日：美国公布12月失业率、12月新增非农就业人数。

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风险提示

• 经济增速不及预期：可能导致人民币汇率持续贬值，影响外资配置。
• 政策收紧：可能降低市场风险偏好。
• 市场波动：投资者需注意市场风险，谨慎操作。

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重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告仅供客户使用，不构成投资、法律、会计或税务操作建议。
• 报告内容可能随时调整，投资者应自行关注更新。
• 报告所载资料、信息及推测仅作参考，不构成任何担保。