> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚烯烃周报总结（2026年03月02日-2026年03月08日） ## 核心内容概述 本报告主要分析了2026年3月2日至3月8日期间聚烯烃（PE和PP）的市场动态，包括供需情况、价格走势、库存变化、交易策略及风险提示。报告指出，美伊冲突对供应端产生显著影响，导致短期内聚烯烃价格强势上涨，但中长期来看，随着冲突缓和，供需矛盾将有所缓解，市场或迎来逢高做空的机会。 --- ## 主要观点 ### 1. **供应端影响** - **聚乙烯（PE）**：国产开工率小幅下降，上半年无新增装置投产。受美伊冲突影响，东亚炼厂预计减产，伊朗进口到港减少，总体供应环比减少。 - **聚丙烯（PP）**：短期检修偏高，东亚炼厂预计减产，伊朗PG到港减少导致PDH装置降负荷，供应大幅减少。中长期来看，供需矛盾将缓和。 ### 2. **需求端变化** - **PE**：下游开工率稳中回升，需求环比改善。 - **PP**：下游开工率稳中回升，需求环比改善，出口窗口打开。 ### 3. **价格走势与价差** - **现货价格**：PE和PP现货价格大幅上涨，基差走强。 - **美金价格**：LLDPE和PP美金价格稳中上涨。 - **进口利润**：低价进口窗口关闭，出口窗口打开。 - **价差结构**： - LLDPE-HDPE价差小幅缩窄，HDPE对LLDPE支撑偏强。 - LLDPE-LDPE价差大幅缩窄，LDPE对LLDPE支撑走强。 - 共聚-均聚价差小幅缩窄，拉丝生产比例下降，对拉丝支撑增强。 - HDPE-PP价差小幅缩窄，处于正常偏低水平。 - PE新料-PE回料价差大幅扩大，对PE新料支撑走弱。 - PP新料-PP回料价差大幅扩大，对PP新料支撑走弱。 ### 4. **库存情况** - **PE**：生产企业库存小幅下降，港口库存小幅回升，社会库存小幅回升，煤化工库存小幅下降，整体处于正常水平。 - **PP**：生产企业库存、港口库存、社会库存及煤化工库存均小幅下降，处于正常水平。 - **下游库存**：PE和PP现货上涨，下游企业陆陆续续开工，补库存明显。 ### 5. **产业链利润与成本** - **上游成本**：原油价格大幅上涨，导致烯烃生产利润缩窄。 - **下游利润**：PE下游生产利润小幅缩窄，处于正常偏低水平；PP下游BOPP膜生产利润小幅缩窄，但仍处于偏低水平。 --- ## 关键信息 ### 6. **交易策略** - **短期策略**：由于供应减少、需求改善、基差走强，聚烯烃盘面持续强势，建议短期逢高做空。 - **中长期策略**：若美伊冲突缓和，供需矛盾将缓解，届时可寻找机会逢高做空。 ### 7. **风险提示** - 新装置投产情况 - 下游复工与需求变化 - 美伊冲突持续性 - 反内卷政策 - 中美加关税政策 --- ## 产业链数据概览 ### 表1：PE供需情况（单位：万吨） | 月份 | PB新料国产量 | B新料进口 | B新料出口 | B新料表 | B新料累计表 | B新料表需 | 累积同比 | 累计环比 | |------------|--------------|-----------|-----------|---------|--------------|-----------|-----------|-----------| | 2025年1月 | 253.16 | 121.1 | 5.1 | 379.36 | 379.36 | 4.84% | - | - | | 2025年2月 | 238.5 | 132.5 | 5.8 | 376.8 | 756.16 | 11.59% | - | - | | 2025年3月 | 267 | 110 | 10.8 | 387.8 | 1143.96 | 4.77% | - | - | | 2025年4月 | 264.3 | 126 | 9.3 | 399.6 | 1543.56 | 18.72% | 1-4月同比9.77% | 1-4月环比7.98% | | 2025年5月 | 260.4 | 106.8 | 10.5 | 377.7 | 1921.26 | 12.95% | - | - | | 2025年6月 | 255.5 | 95.93 | 9.68 | 361.11 | 2282.37 | 10.50% | - | - | | 2025年7月 | 263 | 108 | 10 | 381 | 2663.37 | 5.77% | - | - | | 2025年8月 | 265 | 95 | 11.6 | 371.6 | 3034.97 | 1.17% | 5-8月同比4.34% | 5-8月环比-3.38% | | 2025年9月 | 257.7 | 102 | 10 | 369.7 | 3404.67 | 4.25% | - | - | | 2025年10月 | 279.2 | 105 | 9 | 393.2 | 3797.87 | 13.81% | - | - | | 2025年11月 | 273 | 106 | 8.6 | 387.6 | 4185.47 | 9.93% | - | - | | 2025年12月 | 285 | 115 | 10 | 410 | 4595.47 | 10.57% | 9-12月同比7.18% | 9-12月环比3.5% | | 2026年1月 | 280 | 115 | 10 | 405 | 405 | 6.76% | - | - | | 2026年2月 | 265 | 105 | 10 | 380 | 785 | 0.85% | - | - | | 2026年3月 | 290 | 118 | 10 | 418 | 1203 | 7.79% | - | - | | 2026年4月 | 275 | 105 | 10 | 390 | 1593 | 6.57% | 1-4月同比4.27% | 1-4月环比-4.2% | | 2026年5月 | 340 | 27 | 28 | 369 | 1765 | 9.20% | - | - | ### 表2：PP供需情况（单位：万吨） | 月份 | PP新料 | PP新料进口 | PP新料出口 | PP物料产 | PP新料表 | PP新料累计表 | PP新料表需 | 累积同比 | 累计环比 | |------------|--------|------------|------------|----------|----------|--------------|------------|-----------|-----------| | 2025年1月 | 314.1 | 26.56 | 17.1 | 22.03 | 345.59 | 345.59 | 4.29% | - | - | | 2025年2月 | 284.8 | 33.67 | 23.87 | 18.22 | 312.82 | 658.41 | 4.26% | - | - | | 2025年3月 | 326.1 | 29 | 32 | 25.146 | 348.246 | 1006.66 | 10.29% | - | - | | 2025年4月 | 306 | 29 | 29 | 26.168 | 332.168 | 1338.82 | 9.68% | 1-4月同比7.10% | 1-4月环比-1.65% | | 2025年5月 | 317.9 | 25 | 31 | 24.848 | 336.748 | 1675.57 | 8.42% | - | - | | 2025年6月 | 316.5 | 24.33 | 23 | 30.589 | 348.419 | 2023.99 | 11.39% | - | - | | 2025年7月 | 326 | 28 | 26 | 30 | 358 | 2381.99 | 8.39% | - | - | | 2025年8月 | 339 | 25 | 28 | 31 | 367 | 2750.14 | 7.38% | 5-8月同比9.16% | 5-8月环比5.63% | | 2025年9月 | 318.9 | 29 | 24 | 26 | 349.9 | 3100.04 | 3.62% | - | - | | 2025年10月 | 337.7 | 27 | 24 | 32 | 372.7 | 3472.74 | 7.05% | - | - | | 2025年11月 | 331 | 31 | 26 | 30 | 366 | 3838.74 | 11.24% | - | - | | 2025年12月 | 343 | 27 | 25 | 27 | 372 | 4210.74 | 7.39% | 9-12月同比7.3% | 9-12月环比3.5% | | 2026年1月 | 330 | 30 | 28 | 25 | 357 | 357 | 3.30% | - | - | | 2026年2月 | 300 | 27 | 24 | 20 | 323 | 680 | 3.25% | - | - | | 2026年3月 | 340 | 27 | 35 | 30 | 362 | 1042 | 3.95% | - | - | | 2026年4月 | 325 | 27 | 28 | 30 | 354 | 1396 | 6.57% | 1-4月同比4.27% | 1-4月环比-4.2% | | 2026年5月 | 340 | 27 | 28 | 30 | 369 | 1765 | 9.20% | - | - | --- ## 产业链展望 - **短期**：美伊冲突加剧，供应减少，需求改善，聚烯烃盘面持续强势。 - **中长期**：若美伊冲突缓和，供需矛盾将缓解，建议逢高做空。 --- ## 研究员信息 - **姓名**：李国洲 - **职位**：招商期货能化研究负责人 - **联系方式**：13544503362 / Liguozhou@cmschina.com.cn - **从业资格**：F3021097（期货从业资格） - **投资咨询资格**：Z0020532（投资咨询资格） --- ## 重要声明 - 本报告仅供风险承受能力为C3及以上投资者参考。 - 报告基于合法信息编制，招商期货不保证其准确性与完整性。 - 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断并承担风险。 - 报告版权归招商期货所有，未经许可，不得翻版、复制、引用或转载。