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就业报告促反弹 CPI前或维持震荡 - 贵金属周度分析总结

核心内容

本报告分析了2022年9月3日贵金属市场的走势，重点讨论了欧美加息预期、非农就业数据、ETF持仓变化以及市场技术面情况。整体来看，贵金属市场在上周呈现震荡格局，黄金和白银均受到流动性下降和加息预期的压制，但周五因美国非农数据疲软出现小幅反弹。市场焦点逐渐转向下周美国CPI数据，若CPI数据表现不佳，可能推动贵金属价格反弹。

主要观点

• 欧美加息预期增强：美联储和欧央行均被市场预期将在9月加息75BP，这加剧了市场对流动性的担忧，对贵金属形成利空。
• 非农就业数据影响：美国8月非农新增就业人数好于预期，但增速明显放缓，劳动参与率上升导致时薪通胀压力下降，削弱了9月加息75BP的预期，黄金和白银小幅反弹。
• ETF持仓下降：SPDR黄金ETF持仓减少1.15%，白银ETF持仓减少0.68%，反映市场看多情绪未恢复，空头持仓主导贵金属波动。
• CFTC持仓变化：黄金非商业净多头寸减少8113张至117734张，白银非商业净多头寸减少3771张至-8271张，空头增持为主要因素。
• 贵金属价格走势：黄金在1700附近获得支撑，但整体仍受制于5日均线下方，预计维持震荡；白银跌穿前低18，下方空间可能进一步打开，但需黄金突破1680才能释放更多下行空间。
• 国内贵金属市场：沪金和沪银价格下跌，成交量上升，库存变化较小，市场情绪较为低迷。
• 美元指数影响：美元指数强势走高，压制贵金属价格，尤其对黄金影响显著。
• 人民币汇率：人民币继续走贬，对国内贵金属价格形成一定支撑，使其较欧美市场抗跌。
• 中美利差倒挂：中美10年期国债利差倒挂走阔，对人民币汇率形成压力，间接影响贵金属市场。

关键信息

本周关注重点

• 欧央行利率决议：9月8日将召开议息会议，市场预期加息75BP。
• 美联储讲话与数据：9月7日梅斯特和布雷纳德将发表讲话，9月9日发布经济褐皮书。
• 欧盟能源紧急会议：9月9日将召开，讨论应对能源危机方案。

本周美国将公布的重要指标

本周国内关注指标

技术分析

• 黄金：预计本周维持低位震荡，下方支撑1700，强支撑1680，上方阻力1730和1750。
• 白银：跌穿前低18，下方空间可能进一步打开，但需黄金突破1680才能释放更多下行空间。

市场表现

市场影响因素

• 美元指数：上周上涨0.67%，触及110新高，压制贵金属价格。
• 美债收益率：2Y美债收益率先升后降，10Y美债收益率明显走升，反映加息预期增强。
• 股市表现：美国股市延续下跌，因美联储货币政策量减价升。
• 人民币汇率：继续走贬，支撑国内贵金属价格较欧美市场抗跌。
• 中美利差：中美10年期国债利差倒挂走阔至0.56%，对人民币汇率形成压力。

结论

贵金属市场整体维持弱势，受欧美加息预期增强和流动性下降影响，黄金和白银均出现下跌。然而，美国非农数据疲软为贵金属带来小幅反弹机会。市场预期下周CPI数据将对美联储加息幅度产生关键影响，从而决定贵金属价格走势。国内贵金属市场同样承压，但人民币走贬为其提供一定支撑。投资者应关注9月CPI数据和欧央行利率决议，以判断贵金属是否能够突破当前震荡格局。