20161228-宏信证券-文化传媒行业周报_票房收入增速下滑_国产电影表现不佳_17页_1mb

报告摘要

传媒行业总结（2016年12月23日）

核心内容

2016年12月23日，传媒行业整体表现相对疲软，行业指数（申万）周涨跌幅为-1.31%，跑输沪深300指数（-1.15%），但跑赢创业板指（-1.68%）。全年票房收入预计达455亿元，同比增长3.2%，但增速较上年大幅下滑，其中国产电影票房下滑7.9%，占比下降至55%。分析认为，国产电影质量下降、口碑欠佳，IP与明星效应不再绝对主导市场，未来春节档有望提振票房。

主要观点

1. 国产电影表现不佳

国产电影在票房TOP10影片中仅占5席，TOP100影片中占56席，低于上年水平。
豆瓣评分7分以上的影片占比不足30%，明显低于前两年。
多部热门影片票房大幅低于预期，如《爵迹》《大话西游3》《封神传奇》《长城》《铁道飞虎》《摆渡人》等。

2. 未来展望

春节档多部国产电影有望提振票房。
随着中国电影工业的成熟和民众精神娱乐消费的增加，国产电影预计长期保持15%左右的稳定增长。

3. 长期投资主线

以IP为内核、ACGN为延展的全产业链龙头公司：奥飞娱乐。
业绩稳健兼具成长、市场稀缺的主题公园类公司：宋城演艺。
基于泛娱乐内容的垂直营销类公司：华录百纳、华谊嘉信。
互联网转型先行，有望带来价值重构的传统媒介类公司：浙报传媒。

行业数据与市场表现

行业涨跌幅

上周传媒行业（申万）涨幅为-1.31%，在行业涨幅排行榜中位置居中。
涨幅前五的个股为：世纪游轮（22.84%）、中体产业（20.23%）、印纪传媒（12.24%）、博瑞传播（11.75%）、文化长城（6.93%）。
跌幅前五的个股为：天龙集团（-7.35%）、天神娱乐（-6.78%）、明家联合（-6.36%）、中信国安（-6.13%）、幸福蓝海（-6.03%）。

行业新闻动态

工信部发布《移动智能终端应用软件预置和分发管理暂行规定》，规定自2017年7月1日起，非基本功能软件需可卸载。
网络视听产品将全面实行备案制，与电视剧标准一致，加强内容监管。
中国银幕总量突破4万块，跃居世界第一。
支付宝推出AR实景红包，增强用户互动体验。
阅文集团CEO吴文辉表示中国网文已成“世界四大文化奇观”之一，未来将继续拓展海外市场。
博纳影业完成25亿元A轮融资，强化电影制作与发行能力。

行业公司重点公告

视觉中国：拟投资文化产业基金，重点支持影视、动漫、阅读等领域成长型企业。
宋城演艺：战略投资VR公司SPACES，设立娱乐投资基金，受让控股子公司股权，进一步拓展娱乐业务。
当代东方：对外投资设立控股子公司，布局影院与大型商业演出领域。
奥飞娱乐：调整非公开发行股票方案，募集资金上限由45亿元调降至29.9亿元。
唐德影视：调整非公开发行A股方案，减少发行数量与募集资金。
华策影视：与文化中心基金签署战略合作协议，设立影视内容产业基金。
读者传媒：拟出资3亿元设立并购基金，聚焦新兴产业。
全通教育：收购上海闻曦29%股权，持股比例升至75%，加强教育信息化业务。
电广传媒：与国广东方签署战略合作协议，整合内容与平台资源。
美盛文化：发布2016年度利润分配及资本公积金转增股本预案，每10股派1.5元，转增28股。
鑫科材料：终止重大资产重组，因交易方未配合提供资料。
朗玛信息：持股5%以上股东黄国宏减持1%股份。
思美传媒：投资设立孙公司，拓展业务布局。
东方网络：与国广东方签署战略合作协议，共建互联网内容生态。
雷曼股份：控股股东取消减持计划，提升投资者信心。
华闻传媒：控股股东拟增持不少于1000万股，增强市场信心。

风险提示

宏观经济风险：若宏观经济超预期下行，可能影响传媒行业整体表现。
政策风险：监管趋严可能影响行业准入与内容传播。
业绩风险：部分公司可能未达预期业绩。
并购风险：部分并购项目可能未达预期效果。

公司评级与行业评级说明

公司评级：
- 买入（Buy）：预期股价强于沪深300指数20%以上。
- 持有（Hold）：预期股价变动介于+5%~+20%。
- 中性（Neutral）：预期股价变动介于-5%~+5%。
- 卖出（Sell）：预期股价弱于沪深300指数5%以上。
行业评级：
- 强于大市：预期行业指数涨幅强于沪深300指数10%以上。
- 跟随大市：预期行业指数涨幅介于-10%~+10%。
- 弱于大市：预期行业指数涨幅弱于沪深300指数10%以上。