20210314-中航证券-文化传媒行业周报_电影复映填补大片断档_继续关注以Z世代_短视频为核心的新消费_7页_686kb

传媒行业周报总结

核心内容

本报告由中航证券研究所发布，分析师裴伊凡与张超共同撰写，分析了2021年3月14日的传媒行业动态与投资建议。报告指出，传媒行业整体表现低迷，但部分细分领域仍有增长潜力，建议投资者关注电影、游戏、广电和营销等赛道。

主要观点

• 电影行业：春节档后市场低迷，票房收入环比下降16.93%。供给端缺乏新片，老片复映成为市场支撑。随着全球疫情稳定，进口新片供给有望恢复，国内观影热情回暖，电影行业将逐步复苏。建议关注渠道受益方如万达电影和横店影视。

• 短期投资建议：建议关注一季报业绩表现，布局低估值且业绩确定性强的细分行业，如出版、游戏、教育。

• 中长期投资建议：基于新技术的赋能，Z世代泛娱乐消费、短视频营销和云游戏等赛道具有投资机遇。推荐关注泡泡玛特（纳入港股通）、掌阅科技（字节、B占入股）、中信出版（成长稳定性高）、三七互娱和吉比特（优质游戏厂商）。

• 游戏行业：游戏行业进入新一轮产品周期，云游戏、VR等方向持续催化。B站、抖音等平台的加入为行业带来更多可能性。建议重点关注三七互娱、完美世界、吉比特、掌趣科技、世纪华通、姚记科技、昆仑万维、顺网科技和号百控股。

• 电影&院线：疫情推动传统电影和院线公司转型，头部院线和内容制作公司更具抗风险能力。建议关注渠道端的估值修复机会，如横店影视、万达电影和中国电影，同时关注内容端的光线传媒。

• 广电和大屏：5G技术推动流媒体和大屏娱乐场景发展，建议关注深耕IPTV/OTT业务的新媒股份和华数传媒，以及具备全产业融合式服务的捷成股份和湖南广电旗下芒果超媒。

• 营销及MCN：线下消费需求向线上转移，直播和短视频成为重要营销工具。建议关注新型营销公司和MCN机构，如星期六、元隆雅图、天下秀、值得买和壹网壹创。

关键信息

• 行业投资评级：增持。
• 基础数据：申万传媒指数为686.18点，周涨跌幅为-4.78%，PE为36.16，PB为2.54。
• 行业动态：
  • 2月中国手游市场收入211.98亿元，环比增长12.24%。
  • 吉比特的《一念逍遥》位列移动游戏流水测算榜第9位。
  • Facebook计划在短视频内容上投放广告，以与TikTok竞争。
  • B站拟下周启动港股招股，寻求融资支持发展。
  • 两会代表建议加强网络文学版权保护，推动传统文化IP化。
  • 中国广电与中国移动联合推进700MHz 5G频段支持，10月起5G手机将全面接入。

风险提示

• 全球疫情控制不及预期。
• 5G技术进展不达预期。
• 政策监管风险。

投资建议

• 游戏：重点关注优质游戏公司和新兴技术方向。
• 电影&院线：关注渠道修复和优质内容公司。
• 广电和大屏：受益于5G技术，关注流媒体和大屏娱乐平台。
• 营销及MCN：把握短视频和直播带来的营销机遇。

分析师简介

• 张超：中航证券首席分析师，清华大学硕士，证券执业证书号：S0640519070001。
• 裴伊凡：中航证券传媒与互联网行业分析师，英国格拉斯哥大学经济学硕士，证券执业证书号：S0640516120002。

投资评级定义

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上。
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间。
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。
• 行业投资评级：增持表示行业增长高于沪深300指数；中性表示行业增长与沪深300指数持平；减持表示行业增长低于沪深300指数。

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。中航证券不对因使用本报告而产生的任何损失负责。