20230228-浙商证券-欧科亿-688308.SH-欧科亿点评报告_业绩符合预期_产品结构升级_数控刀具业务快速增长_3页_804kb

欧科亿（688308）2022年业绩点评报告总结

核心内容概览

欧科亿于2023年2月27日发布2022年业绩快报，整体业绩表现符合预期。公司2022年实现营业收入约10.54亿元，同比增长6.5%；归母净利润约2.44亿元，同比增长10%；扣非归母净利润约2.25亿元，同比增长15%。尽管受疫情及2021年高基数影响，公司仍保持稳健增长。

主要观点

1. 业绩表现

• 2022年公司整体业绩增长稳健，归母净利润同比增长10%，扣非净利润增长15%，显示公司盈利能力持续增强。
• 2022Q4营收同比增长10%，但环比下滑7%，归母净利润同比增长6%，环比下滑25%，主要受季节性因素及市场波动影响。

2. 产品结构优化

• 硬质合金制品中锯齿刀片产品受疫情和宏观经济下行影响，收入下滑。
• 数控刀具业务持续快速增长，收入占比持续提升，推动公司净利率提升至23%，较2021年增长0.7个百分点。

3. 渠道拓展与市场布局

• 公司积极拓展经销渠道，预计2022年底国内刀具商店数量达100家，实现翻倍增长。
• 海外市场布局已覆盖30多个国家，未来有望通过渠道扩张和海外拓展进一步提升盈利能力。

4. 高端刀具市场突破

• 公司已取得国军标认证，其余相关认证也在推进中，为进入航空航天和军工领域奠定基础。
• 航空发动机领域90%以上使用进口刀具，国产替代空间巨大，公司有望通过资质认证抢占高端市场。

关键信息

财务预测

盈利能力指标

• 毛利率：从2021年的34.38%提升至2022年的35.53%，预计未来将稳步上升。
• 净利率：2022年达23.10%，较2021年增长0.66个百分点。
• ROE：从2021年的15.86%下降至2022年的12.08%，但预计2023年将回升至12.31%，2024年有望达到14.39%。

财务比率

• 资产负债率：从2021年的22.68%下降至2022年的16.30%，显示公司财务结构优化。
• 流动比率：从2021年的2.94提升至2022年的4.90，显示短期偿债能力增强。
• 速动比率：从2021年的2.24提升至2022年的4.30，流动性状况改善。

投资评级

• 股票投资评级：增持（维持）
• 行业投资评级：中性

风险提示

• 下游应用需求不及预期
• 扩产进度不及预期

未来展望

公司通过产品结构优化和渠道拓展，已显著提升盈利能力。数控刀具业务的快速增长和高端市场资质的取得，为公司未来业绩增长提供了有力支撑。预计2023-2024年公司将继续保持较高增速，盈利能力和市场竞争力有望进一步增强。

总结

欧科亿在2022年业绩表现稳健，产品结构持续优化，数控刀具业务增长显著。公司积极拓展市场，增强渠道布局，同时在高端刀具领域取得突破，具备良好的发展前景。未来，随着产能释放和市场拓展，公司有望实现更高的业绩增长和盈利能力提升。