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焦煤与焦炭周报摘要

2025年1月10日黑色系周报，聚焦焦煤和焦炭市场分析，由李海啸撰写，审核人为唐韵。

焦煤分析：

• 上行驱动：钢厂冬储补库增加，高炉同比产量维持高位，支撑需求。
• 下行驱动：煤矿逐步复产，甘其毛都口岸通关车辆创新高，库存累积加剧，第六轮价格下调，铁水产量下降导致需求减弱。
• 逻辑：煤矿复产供应增加，口岸流量提升推动出口，提降措施抑制价格上行。
• 观点：jm2505合约震荡偏弱，短期支撑区间1050-1130。

焦炭分析：

• 上行驱动：钢厂冬储补库，高铁水水平拉动物价。
• 下行驱动：第六轮提降实施，铁水下降影响需求。
• 逻辑：冬储补库短期支撑，但提降和衰退压制走势。
• 观点：j2505合约震荡，区间1600-1700。

基本面数据：

• 价格：焦煤仓单价1199-1202，焦炭仓单1717；海外澳洲煤价1490。
• 需求与利润：焦化厂利润约290元，产量环比略降；铁水产量22437万吨，周环比下降。
• 库存：焦煤总库存236284万吨，周环比增2569万吨；焦炭总库存95754万吨，年同比累计增。
• 进出口：前11月焦煤进口11154万吨（同比增2251%），焦炭出口减371%；口岸通关量创新高。

综合来看，煤焦市场受供应端复产和提降驱动下行，但冬储补库和高铁水提供一定支撑，预计短期震荡运行。注意库存累积和需求变化对价格的影响。报告包含免责声明和风险管理服务信息。