20180303-东吴证券-机械设备_预计挖掘机2月环比持平_持续超配成长龙头和油服_11页_1mb

机械设备行业分析总结

核心内容概览

本文主要分析机械设备行业的多个细分领域，包括工程机械、半导体设备、锂电设备、工业4.0、轨道交通、船舶等，提出投资推荐组合及核心观点，强调行业复苏与国产替代趋势。

推荐组合

• 【晶盛机电】：光伏与半导体设备龙头，业绩符合预期，股权激励方案落地，未来成长可期。
• 【海油工程】：油服行业龙头，受益于油价回暖，业绩有大幅提升空间。
• 【先导智能】：全球锂电设备龙头，订单锁定2018年高增长，坚定看好。
• 【三一重工】：工程机械龙头，出口超预期，估值溢价明显。
• 【中集集团】：集装箱行业龙头，受益于全球物流复苏。
• 【振华重工】：港机行业龙头，自动化码头与海工业务潜力大。
• 【中国中车】：轨道交通龙头，受益于复兴号需求增长。
• 【康尼机电】：轨交零部件供应商，受益于国产化率提升。

主要观点与关键信息

1. 工程机械

• 预计2018年1-2月挖掘机销量累计同比增长约10%。
• 受春节与南方雨雪天气影响，2月销量表现一般。
• 液压件龙头恒立液压扩建铸件项目，缓解产能瓶颈。
• 持续看好【三一重工】，其竞争优势明显，估值溢价突出。

2. 晶盛机电

• 2017年业绩符合预期，营收19.5亿元，净利润3.9亿元，同比增长分别为78.6%和89.4%。
• 销售净利率超预期，为19.8%，略高于三季报预期。
• 发布股权激励方案，授予0.34%的限制性股票，显示公司对长期发展的信心。
• 短期受益于光伏回暖，中期受益于平价上网，长期受益于半导体国产化，维持“买入”评级。

3. 先导智能

• 2017年营收21.8亿元，净利润5.4亿元，同比增长分别为101.8%和84.9%。
• 销售净利率接近预期，主要受大客户订单确认延迟影响。
• 在手订单锁定2018年业绩高增长，预计2018/19年备考净利润分别为11.1/17.3亿元，维持“买入”评级。

4. 半导体设备

• 大硅片价格预计上涨20%，供需缺口显著，国产替代空间巨大。
• 国内对300mm大硅片需求依赖进口，预计到2020年需求将达200万片/月。
• 晶盛机电在晶体硅生长设备领域领先，已实现半导体8英寸单晶炉进口替代。
• 预计2020年国内硅片设备市场需求达291亿元，推荐【晶盛机电】。

5. 工业4.0

• 国家设立工业互联网专项工作组，政策与资金双轮驱动行业发展。
• 智能传感器进口替代空间大，预计2019年本土化率将提升至27%。
• 工业机器人国产化程度低，看好具备核心技术的企业，如【机器人】【埃斯顿】【上海机电】【双环传动】等。

6. 轨道交通

• 2018年铁路投资预期下滑，但动车组需求旺盛，核心零部件公司市占率有望提升。
• 预计2018-2020年新增高铁里程或超1.1万公里，轨交景气度持续。
• 推荐【中国中车】、【华铁股份】、【康尼机电】等标的。

7. 船舶行业

• 2018年1-2月全球新接订单量达898万DWT，同比增长62%。
• 干散货船订单增长显著，占新接订单的51.15%，复苏势头强劲。
• 油船订单下滑，主要因新船交付高峰导致市场焦虑，但中长期仍有增长潜力。
• 集装箱船订单增长超1000%，受益于集运业超大型化趋势。

风险提示

• 新能源汽车销量低于预期；
• 订单或政策进展低于预期。

行业重点新闻

• 2017年中国大陆OLED显示屏出货量达980万片，和辉光电为最大出货商；
• 国家发改委拟提高地铁审批门槛；
• 微芯科技拟收购美高森美，金额约83.5亿美元；
• 国务院2017年超额完成钢铁产能压减任务。

重点公司公告

• 晶盛机电：发布股权激励方案，授予限制性股票335.22万股；
• 先导智能：发布2017年业绩快报，营收与净利润均超预期；
• 恒立液压：扩建高精密液压铸件项目二期，提升产能；
• 应流机电：全资子公司获装备承制单位注册证书；
• 双环传动：2017年营收与净利润均增长，达26.38亿与2.46亿；
• 台海核电：2017年营收与净利润增长显著，分别达25.26亿与10.43亿。

投资建议

• 增持：【三一重工】【中集集团】【振华重工】【中国中车】【康尼机电】；
• 买入：【晶盛机电】【先导智能】。

投资评级标准

• 买入：预期个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
• 增持：预期个股涨跌幅相对大盘在5%-15%之间；
• 中性：预期个股涨跌幅相对大盘在-5%-5%之间；
• 减持：预期个股涨跌幅相对大盘在-15%至-5%之间；
• 卖出：预期个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

行业投资评级

• 增持：行业指数相对强于大盘5%以上；
• 中性：行业指数相对大盘-5%至5%之间；
• 减持：行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

本文系统梳理了机械设备行业多个子板块的最新动态与投资逻辑，强调了行业复苏、国产替代、政策支持等关键因素。重点推荐【晶盛机电】【先导智能】【三一重工】等成长性与稳定性兼具的龙头企业，同时关注【海油工程】【中国中车】【中集集团】等受益于行业周期与政策红利的标的。整体来看，机械设备行业在多个领域呈现积极趋势，具备较强的投资价值。