2018年融资担保行业信用风险展望_13页

2018年融资担保行业信用风险展望总结

核心内容概述

2018年融资担保行业处于快速发展阶段，但信用风险依然存在，主要体现在债券担保业务的集中度较高、代偿风险加剧以及行业竞争日益激烈。随着监管政策的逐步完善，行业规范化程度提高，国有背景担保机构持续注资，政策性属性增强，风险补偿机制逐步建立。同时，债券市场收益率维持高位，推动担保业务需求增长，但担保费率存在下降趋势。

主要观点

• 行业处于起步阶段：担保机构从事债券担保业务时间较短，行业集中度较高，但随着竞争加剧，集中度可能继续下降。
• 担保机构业务增长空间较大：专业担保机构提供的债券担保利差明显低于非专业担保机构，且2018年债券市场收益率高位，有助于担保业务发展。
• 担保费率持续压缩：自2016年以来，担保利差整体下降，反映担保费率压缩，行业竞争加剧。
• 信用集中度风险显著：担保债券的行业和区域集中度较高，尤其是工业和江苏省，需关注其信用风险敞口。
• 代偿风险上升：2017年担保代偿规模持续增长，但增速低于担保责任余额增速，表明风险敞口趋紧。
• 监管政策逐步完善：2017年《融资担保公司监督管理条例》出台，规范行业运行，但相关细则仍待完善。
• 担保机构融资需求增强：部分担保公司通过上市、发行债券等方式融资，杠杆水平上升，资本实力增强。

行业运营概况

债券担保责任余额增长显著

• 2014年末至2017年末，担保机构债券担保责任余额年均复合增长 72.05%，2017年增速为 56.51%。
• 2017年底，担保机构所担保债券余额占 8.38%，较2016年上升 1.97%。

债券担保行业集中度较高

• 截至2017年底，市场份额前七家担保机构占比 64.49%，行业集中度仍较高。
• 江苏省为担保责任余额最高的省份，占比 21.94%，其他包括安徽、湖南、山东、湖北等。

债券到期兑付高峰来临

• 2021年进入债券到期兑付高峰期，2023年和2024年将出现担保责任余额到期峰值。
• 2023年到期担保责任余额为 2,879.00亿元，占 31.85%；2024年到期担保责任余额为 2,741.70亿元，占 30.33%。
• 2024年到期的担保责任余额中，工业占比高达 86.30%，房地产和金融行业占比下降。

样本公司财务分析

代偿规模增长

• 2014~2016年，代偿规模分别为 19.25亿元、23.12亿元、27.97亿元，年均复合增长 20.54%。
• 代偿风险敞口趋紧，增速低于担保责任余额增速。

实收资本快速增长

• 2014~2016年，实收资本年均复合增长 10.15%，2016年底实收资本合计 497.97亿元，较年初增长 16.40%。
• 实收资本增长反映担保机构资本实力增强，抗风险能力提升。

净资产收益率波动下降

• 2014~2016年，样本担保机构的净资产收益率分别为 6.87%、6.71%、6.78%，呈小幅下降趋势。
• 代偿规模增加和竞争加剧对盈利水平形成压力。

政策环境

监管政策逐步完善

• 2017年《融资担保公司监督管理条例》正式实施，明确监督管理职责，加强地方政府监管力度。
• 新条例对担保责任余额、客户集中度、关联交易、担保放大倍数等作出严格规定，推动行业规范化。

关键政策内容

• 单一客户集中度：对同一被担保人担保责任余额与净资产比例不得超过 10%，管理方不超过 15%。
• 担保放大倍数：普通担保公司不超过 10倍，服务于小微企业和“三农”的公司可提升至 15倍。
• 关联交易限制：不得为控股股东、实际控制人提供融资担保，关联方担保条件不得优于非关联方。
• 风险分担机制：鼓励与省级再担保机构合作，实现风险分担，提升代偿能力。

行业展望

政策性属性增强

• 国有背景担保机构持续注资，政策性属性增强，风险补偿机制逐步完善。
• 再担保制度体系在各省逐步建立，有助于风险分散。

信用风险上升

• 债券违约事件频发，担保机构面临更大的代偿风险。
• 债券市场收益率维持高位，担保机构仍具吸引力，业务增长空间较大。

监管细则待完善

• 新条例对行业运行有重要影响，但部分业务操作细则尚未出台，需进一步明确以确保有效实施。

总体行业展望

稳定

2018年融资担保行业在政策支持和市场需求双重推动下，整体保持稳定发展态势。尽管面临信用风险上升、代偿压力加大和担保费率下降等挑战，但行业规范化程度提高，国有担保机构资本实力增强，风险分担机制逐步完善，为行业长期健康发展奠定基础。