20260105-东吴证券-巨星科技-002444.SZ-2025年报业绩预告点评_业绩符合预期_看好公司成长韧性_降息带来业绩弹性_3页_450kb

报告摘要

巨星科技（002444）2025年报业绩预告总结

核心内容

巨星科技（002444）于2026年1月5日发布2025年度业绩预告，预计全年实现归母净利润25.92亿元，同比增长12.5%；扣非归母净利润24.82亿元，同比增长7.7%。公司维持“买入”评级，认为其成长韧性良好，且受益于降息周期的预期。

主要观点

业绩表现

2025年整体业绩：归母净利润预计为24.2-27.6亿元，同比增长5%-20%，中值为25.92亿元，同比增长12.5%。
2025年第四季度：归母净利润预计为2.59-6.04亿元，同比增长17.3%；扣非归母净利润预计为2.69-6.14亿元，同比增长19.0%。
影响因素：Q4业绩波动主要由美国Arrow工厂搬迁带来的额外费用以及人民币阶段性走强造成的汇兑损失。

业务增长

海外产能扩张：公司已拥有中美欧三地完善的仓储物流配送体系和全球23处生产制造基地，2025年新增东南亚产能，覆盖美国80%的市场需求。
电动工具业务：2025H1电动工具收入快速增长，公司已实现中国和越南双地交付，计划持续进行产品创新，推动该业务成为第二成长曲线。

管理层信心

董事长增持：2025年12月1日至4日，董事长仇建平连续4个交易日通过竞价交易方式增持40万股，约占公司总股本0.033%，彰显对公司长期发展的信心。

关键信息

财务预测

年份	营业总收入（百万元）	归母净利润（百万元）	EPS（元/股）	P/E（现价&最新摊薄）
2023A	10,930	1,692	1.42	24.17
2024A	14,795	2,304	1.93	17.75
2025E	16,024	2,505	2.10	16.32
2026E	18,749	3,013	2.52	13.57
2027E	21,598	3,596	3.01	11.37

财务指标

指标	2024A	2025E	2026E	2027E
每股净资产（元）	13.73	16.03	18.55	21.56
ROIC（%）	10.80	12.03	12.93	13.31
ROE-摊薄（%）	14.04	13.08	13.59	13.96
P/B（现价）	2.49	2.14	1.84	1.59

财务健康度

资产负债率：持续下降，从2024年的28.22%降至2025年的20.43%，未来将进一步降低至19.08%。
现金流量：经营活动现金流保持增长，2025年预计为2,551百万元，投资活动现金流为-714百万元，筹资活动现金流为-1,604百万元，现金净增加额为334百万元。

投资评级

评级：买入（维持）
依据：公司2025年业绩符合预期，2026年在手订单规模创新高，且降息周期预期将带来业绩弹性。

风险提示

下游需求恢复不及预期
国际贸易风险
行业竞争加剧
汇率及原材料价格波动风险

公司动态

市场数据：截至2026年1月5日，公司收盘价为34.23元，市净率2.16倍，流通A股市值39,262.93百万元，总市值40,886.99百万元。
研究机构：东吴证券研究所发布相关研究报告，对巨星科技的财务和经营情况进行分析。

总结

巨星科技2025年业绩表现稳健，预计归母净利润增长12.5%，第四季度业绩增长17.3%。公司持续扩张海外产能，尤其在东南亚地区，进一步提升全球竞争力。电动工具业务成为新的增长点，管理层通过增持表达对公司长期发展的信心。在降息周期预期下，公司未来业绩有望迎来拐点，维持“买入”评级。然而，仍需关注国际贸易、汇率波动及行业竞争等潜在风险。

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