20141109-招商证券-宗申动力-001696.SZ-力推员工持股计划_彰显公司强烈信心_11页_987kb

宗申动力（001696.SZ）投资分析总结

核心内容

宗申动力是一家以动力为核心业务的公司，近年来通过转型和新业务布局，展现出强劲的增长潜力。公司于2014年11月发布新员工持股计划，替代原有股权激励方案，以反映市场对公司未来发展的信心。当前股价为9.17元，目标价上调至15元，投资评级为“强烈推荐-A”，预示公司未来三年业绩将实现年均复合增长28%。

主要观点

• 员工持股计划：新计划取消了原方案中与二级市场价差较大的授予价格，以市场价格为基础，增强管理层与市场利益绑定，提高激励效果和公司长期发展信心。
• 集团平台优势：宗申集团在动力、机车、地产及航空四大领域布局，公司依托集团资源，推动业务向航空发动机、新能源、通用机械等高增长领域延伸。
• 业绩增长预期：公司预计未来三年进入高增长期，14、15、16年EPS分别为0.38、0.52、0.67元，对应PE分别为17.5、13.7、13.7倍，被市场低估。
• 行业转型趋势：由于限摩、禁摩政策和消费升级，公司积极转型至通用航空、新能源等领域，提升核心竞争力。
• 盈利预测：公司2014年预计实现净利润436百万元，2015年为599百万元，2016年为768百万元，显示强劲的盈利能力。

关键信息

股价与估值

• 当前股价：9.17元
• 目标估值：15元
• PE（2015年）：17.5倍
• PB（2015年）：2.8倍

财务数据（单位：百万元）

主要股东

• 重庆宗申高速艇开发：持股比例20.1%

财务比率

业务结构预测（单位：百万元）

增长率预测

风险提示

• 摩托车行业存在下滑风险。

投资评级

• 短期评级：强烈推荐（股价涨幅超基准指数20%以上）
• 长期评级：A（公司长期竞争力高于行业平均水平）

总结

宗申动力通过新员工持股计划彰显管理层对公司未来发展的信心，同时借助集团平台优势，积极布局航空发动机、新能源等高增长领域，推动公司进入业绩高增长期。财务数据显示公司盈利能力稳步提升，估值处于低位，未来增长潜力大。尽管面临摩托车行业下滑风险，但公司转型战略有望带动业绩持续增长，投资价值显著。