新三板三季报总结：营收增速放缓，内部分化明显-20181116-联讯证券-12页-1mb

新三板研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年新三板创新层企业三季报的整体表现，重点探讨了盈利企业数量变化、营收与净利润增速分化、行业对比以及投资建议等内容。通过剔除金融企业和业绩波动影响较大的企业，报告揭示了新三板创新层企业整体业绩趋势及行业分布特征。

主要观点与关键信息

一、创新层三季报盈利企业数量整体减少

• 截至2018年11月8日，有915家创新层企业披露三季报。
• 归母净利润为正的企业有736家，占比80.44%，较2017年同期的82.51%有所下降。
• 盈转亏企业75家，主要集中在信息技术、文化传媒等行业；亏损转盈利企业56家，主要集中在信息技术、互联网等行业。
• 三季报归母净利润超过1亿元的企业有34家，较去年同期增加21.43%。
• 归母净利润排名前三位的企业为齐鲁银行、永安期货和华强方特，与2017年排名一致。
• 三季报归母净利润排名前十的企业中，有7家营收在10亿元以上，属于新三板中体量较大的企业。

二、按营收规模划分，企业分化明显

• 剔除金融企业及业绩变化影响超过1%的企业后，剩余897家创新层企业。
• 按营收划分，10亿元以上的有45家，5-10亿元61家，3-5亿元92家，1-3亿元340家，1亿元以下359家。
• 营收规模10亿元以上的5家企业贡献了超过30%的归母净利润。
• 营收同比增速与净利润同比增速呈现分化趋势，营收规模越大，增速越高。
• 营收规模10亿元以上的整体营收增速最高为19.72%，1亿元以下的增速最低为-14.06%。
• 归母净利润增速方面，10亿元以上的增速最高为23.03%，1亿元以下的增速最低为-47.22%。

三、创新层三季报营收增速放缓，整体增速不及创业板

• 创新层企业三季报营业总收入总计3936.88亿元，同比增长17.99%；归母净利润总计201.4亿元，同比增长12.67%。
• 剔除金融企业后，创新层企业营收增长17.17%，净利润增长14.99%。
• A股剔除金融企业后，营收增长13.13%，净利润增长13.05%。
• 创业板剔除金融企业和部分业绩波动较大企业后，营收增长20%，净利润增长12.23%。
• 创新层整体营收增速略高于A股，但低于创业板；归母净利润增速则低于A股和创业板。
• 各板块三季报归母净利润增速中位数显示，新三板创新层远低于创业板和A股，尤其是归母净利润增速中位数仅为4.87%，远低于创业板的12.08%。

四、大类行业中基础化工和机械设备行业增速较快

• 根据东财行业分类，创新层企业涵盖26个行业，选取前10个行业进行分析。
• 剔除对行业数据影响较大的企业后，净利润同比增速排名前三的行业为基础化工、机械设备和农林牧渔。
• 营收同比增速排名前三的行业为基础化工、机械设备和信息技术。
• 有3个行业（基础化工、建筑、农林牧渔）的营收增速高于A股，2个行业（建筑、农林牧渔）的归母净利润增速高于A股。
• 建筑和农林牧渔行业在新三板创新层中表现优于A股同行业。

投资建议

• 投资评级分为股票投资评级和行业投资评级。
• 股票投资评级标准基于公司股价相对沪深300指数的涨跌幅：
  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级标准基于行业股票指数相对沪深300指数的涨跌幅：
  • 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：行业整体回报介于-5%与5%之间
  • 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下

风险提示

• 股市有风险，投资需谨慎。

分析师简介

• 彭海：经济学硕士，2017年2月加入联讯证券，现任新三板研究组组长，证书编号：S0300517030001。
• 李兴：中央财经大学硕士研究生，2016年6月加入联讯证券，现任新三板分析师，证书编号：S0300518100001。

免责声明

• 本报告基于联讯证券认为可靠的公开信息和资料，但不对数据的准确性和完整性作出保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应独立做出决策并自行承担风险。
• 本报告版权为联讯证券所有，未经书面许可，不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。

联系我们

• 北京：北京市朝阳区红军营南路绿色家园媒体村天畅园6号楼二层
• 上海：上海市浦东新区源深路1088号2楼联讯证券（平安财富大厦）
• 深圳：深圳市福田区深南大道和彩田路交汇处中广核大厦10F
• 网址：www.lxsec.com
• 传真：010-64408622