20181116-联讯证券-_联讯新三板三季报总结_营收增速放缓_内部分化明显_12页_1mb

新三板研究报告总结

核心内容概述

本报告分析了2018年新三板创新层企业三季报的整体表现，重点探讨了盈利企业数量变化、营收规模分化、业绩增速对比以及行业表现差异。报告指出，新三板创新层企业整体表现呈现增速放缓、内部分化明显的趋势。

主要观点

• 盈利企业数量减少：2018年三季报中，创新层盈利企业为736家，占比80.44%，较2017年同期的82.51%有所下降。
• 企业分化明显：营收规模较大的企业（10亿元及以上）在业绩增速上表现更优，而营收规模较小的企业（1亿元以下）则出现负增长。
• 新三板增速低于创业板和A股：剔除金融企业后，新三板创新层企业营收增速为13.46%，归母净利润增速为9.92%，均低于创业板和A股。
• 行业表现分化：基础化工、机械设备和农林牧渔等行业在新三板创新层中表现较好，营收和净利润增速均高于A股。

关键信息

一、创新层三季报盈利企业数量整体减少

• 2018年三季报：736家盈利企业，占比80.44%。
• 2017年同期：755家盈利企业，占比82.51%。
• 盈转亏企业：75家，主要集中在信息技术、文化传媒等行业。
• 亏损转盈利企业：56家，主要集中在信息技术、互联网等行业。
• 三季报净利润超过1亿元的企业：34家，同比增加21.43%。
• 三季报亏损超过1亿元的企业：6家，与去年同期持平。

二、按营收规模划分，企业分化明显

• 剔除干扰因素后：剩余897家创新层企业。
• 营收分布：
  • 10亿元以上的：45家
  • 5-10亿元的：61家
  • 3-5亿元的：92家
  • 1-3亿元的：340家
  • 1亿元以下的：359家
• 营收贡献：10亿元以上的5%企业贡献了30%以上的归母净利润。
• 营收增速：
  • 10亿元以上的：19.72%
  • 1亿元以下的：-14.06%
• 净利润增速：
  • 10亿元以上的：23.03%
  • 1亿元以下的：-47.22%

三、创新层三季报营收增速放缓，整体增速不及创业板

• 整体营收增速：17.99%（创新层） vs 13.15%（A股） vs 20%（创业板）。
• 整体净利润增速：12.67%（创新层） vs 11.01%（A股） vs 12.04%（创业板）。
• 剔除金融企业后：
  • 创新层营收增速：17.17%
  • 创新层净利润增速：14.99%
  • A股营收增速：14.56%
  • A股净利润增速：17.92%
  • 创业板营收增速：18.46%
  • 创业板净利润增速：12.23%
• 各板块中位数对比：
  • 创新层营收增速：低于创业板和A股。
  • 创新层归母净利润增速：中位数仅为4.87%，远低于创业板的12.08%。

四、大类行业中基础化工和机械设备行业增速较快

• 净利润增速排名前三：基础化工、机械设备、农林牧渔。
• 营收增速排名前三：基础化工、机械设备、信息技术。
• 营收增速高于A股的行业：基础化工、建筑、农林牧渔。
• 净利润增速高于A股的行业：建筑、农林牧渔。
• 行业表现：建筑和农林牧渔行业在新三板创新层中整体增速优于A股同行业。

风险提示

• 股市有风险，投资需谨慎。

图表说明

• 图表1：创新层企业三季报归母净利润金额增长前十位。
• 图表2：创新层企业三季报归母净利润金额减少前十位。
• 图表3：三季报归母净利润前十名企业。
• 图表4：三季报营业收入前十名企业。
• 图表5：三季报企业按营收划分后各区间企业数量和归母净利润增速。
• 图表6：新三板创新层、A股和创业板三季报整体业绩增速对比（剔除金融企业）。
• 图表7：剔除干扰因素后各板块业绩增速对比。
• 图表8：各板块三季报业绩增速中位数对比。
• 图表9：各报告期增速情况。
• 图表10：2018三季度单季度归母净利润规模排名前十位企业。
• 图表11：三季度单季度归母净利润增加金额最多的前十位企业。
• 图表12：创新层各行业2018前三季度业绩增速情况（剔除）。
• 图表13：3个行业挂牌公司三季报营收增速高于A股。
• 图表14：2个行业挂牌公司三季报净利润增速高于A股。

分析师简介

• 彭海：经济学硕士，联讯证券研究院新三板研究组组长，证书编号：S0300517030001。
• 李兴：中央财经大学硕士研究生，新三板分析师，证书编号：S0300518100001。

投资评级说明

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  • 买入：相对大盘涨幅大于10%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间
  • 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%
• 行业投资评级：
  • 增持：预计行业整体回报高于基准指数5%以上
  • 中性：预计行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间
  • 减持：预计行业整体回报低于基准指数5%以下

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