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3月服装零售稳增，出口环比提速总结

核心内容

2025年3月，中国服装零售和出口均呈现积极增长态势，主要得益于消费政策的推动和海外市场需求的稳定。以下为详细总结：

1. 服装零售增长

• 3月零售额：1240亿元，同比增长3.6%，环比1-2月提升0.3个百分点。
• 消费政策影响：年初以来消费政策的加持改善了消费信心，促进了终端动销。
• 市场环境：3月全国气温反复，春季新品销售节奏放缓，折扣加大，有助于提升销量。
• Q2展望：预计服装零售增速将延续改善趋势。

2. 出口增长情况

• 3月出口数据：
  • 纺织纱线和织物及其制品出口金额为120.51亿美元，同比增长16.5%。
  • 服装及衣着附件出口金额为113.51亿美元，同比增长9.3%。
• 一季度累计出口：
  • 纺织纱线和织物及其制品累计出口金额为332.70亿美元，同比增长4%。
  • 服装累计出口金额为330.1亿美元，同比下降1.9%。
• 越南出口表现：3月越南纺织品和服装出口增速为14.77%，符合预期。
• 贸易政策影响：美国加征关税政策延后，利好东南亚地区纺织企业出口，Q2预计仍保持较高增长。

3. 原材料价格波动

• 棉价下跌：
  • 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为14209元/吨，较上周下跌66元/吨。
  • CotlookA指数为77.6美分/磅，较上周下跌0.95美分/磅。
• 化纤价格下跌：
  • 粘胶短纤价格为13200元/吨，本周未变，近一月下跌400元/吨。
  • 涤纶DTY150D/48F价格为7700元/吨，较上周下跌150元/吨。
  • 涤纶长丝POY150D/48F价格为6350元/吨，较上周下跌130元/吨。
  • 涤纶短纤现货价为6324元/吨，较上周下跌9.96元/吨。
  • 锦纶DTY现货价为15480元/吨，较上周下跌100元/吨。
  • 聚酯原料PTA价格为4308元/吨，较上周下跌12元/吨。

主要观点

• 3月服装零售额同比增长3.6%，在高基数下仍保持稳健增长。
• 3月纺织纱线和服装出口增速分别为17.2%和9.83%，为一季度最高。
• 产业向东南亚转移趋势对服装出口造成一定影响，但纺织纱线出口仍保持增长。
• 美国加征关税政策延后，有利于东南亚纺织出口，预计Q2出口仍将保持高增长。
• 原材料价格整体呈下跌趋势，尤其是棉价和部分化纤产品。

关键信息

• 行业表现：本周纺织服饰行业涨幅为3.16%，其中服装家纺子行业涨幅最高，达3.34%。
• 涨幅前十公司：浔兴股份（40.42%）、泰慕士（31.77%）、红蜻蜓（24.32%）、三夫户外（18.97%）、夜光明（14.04%）、天创时尚（11.01%）、ST起步（9.57%）、*ST金一（8.91%）、盛泰集团（8.85%）、华斯股份（8.50%）。
• 跌幅前十公司：太湖雪（-13.29%）、金发拉比（-9.77%）、聚杰微纤（-7.66%）、恒辉安防（-4.44%）、海澜之家（-4.32%）、哈森股份（-4.28%）、如意集团（-3.65%）、南山智尚（-3.13%）、百隆东方（-3.00%）、伟星股份（-2.91%）。
• 出口改善原因：2024年同期春节较晚，导致3月出口基数较低，而2025年3月制造企业保持满产状态。
• 行业展望：Q2服装零售增速有望延续改善，出口方面需关注美国加征关税的影响。

投资建议

• 消费提质升级三大方向：
  1. 消费供给侧改革：森马服饰、海澜之家、报喜鸟、比音勒芬、波司登。
  2. 户外场景渗透：安踏体育、特步国际、李宁、361度。
  3. 家纺消费场景修复：罗莱生活、水星家纺、富安娜。
• 中美贸易摩擦影响：未来存在不确定性，但东南亚地区加征关税政策延后，利好国际化产能布局、绑定优质品牌客户及具有规模效应的龙头纺织企业，建议关注华利集团、伟星股份、开润股份、申洲国际、健盛集团、新澳股份。

风险提示

• 海外市场需求波动：可能影响出口表现。
• 贸易政策不确定性：如美国加征关税政策可能对国内纺织出口造成不利影响。
• 原材料价格波动：棉价及部分化纤产品价格下跌可能影响企业成本和利润。

行业数据回顾

（一）本周股市回顾

• 上证指数涨幅为1.19%，深证成指跌幅为0.54%，沪深300涨幅为0.59%，创业板指跌幅为0.64%。
• 纺织服饰行业涨幅为3.16%，其中纺织制造子行业涨幅为2.62%，服装家纺子行业涨幅为3.34%，饰品子行业涨幅为3.46%。

（二）终端零售表现

• 2025年3月，社会消费品零售总额为40940.5亿元，同比增长5.9%。
• 服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额为1240.5亿元，同比增长3.6%。
• 1-3月，服装鞋帽、针、纺织品类商品零售额累计为3869.3亿元，同比增长3.4%。

（三）上游纺织出口

• 3月纺织纱线和织物及其制品出口金额为120.51亿美元，同比增长16.5%。
• 服装及衣着附件出口金额为113.51亿美元，同比增长9.3%。
• 1-3月纺织纱线和织物及其制品累计出口金额为332.70亿美元，同比增长4%。
• 服装累计出口金额为330.1亿美元，同比下降1.9%。

（四）上游原材料

• 棉价下跌：CCIndex:3128B价格为14209元/吨，较年初下跌466元/吨。
• 化纤价格下跌：粘胶短纤、涤纶DTY、涤纶长丝POY、锦纶DTY等产品价格均有不同程度下跌。
• 聚酯原料PTA：价格为4308元/吨，较年初下跌452元/吨。

行业重点新闻

• 山东高密安防产业：组织近300家安防企业参展，显示当地产业实力。
• 全球女鞋市场：2024年市场规模超过1900亿美元，美国市场需求份额占比超23%。
• 新华锦：因美国提高关税政策，公司纺织服装出口业务受挫，净利润为负。
• 西安丝绸之路国际旅游博览会：4月18日开幕，聚焦文旅消费与产业融合。

板块近期事项

（一）解禁

• 多家公司近期有股权激励限售股份解禁，如恒辉安防（5月19日）、泰慕士（5月28日）、水星家纺（5月30日）等。

（二）增减持

• 航民股份、健盛集团等公司有增持或减持动作，如华孚时尚（12月5日）增持10,000万元，而部分公司如嘉曼服饰、盛泰集团等有减持行为。

（三）股东大会

• 多家纺织服饰企业近期召开股东大会，如森马服饰（5月8日）、金鹰股份（5月20日）、孚日股份（5月9日）等。

风险提示

1. 海外市场需求波动的风险。
2. 贸易政策不确定的风险。
3. 原材料价格波动的风险。