北交所策略专题报告：北交所高股息策略-2024年关注“现金牛”和“发电厂”的高成长-240507-开源证券-12页_1mb

北交所高股息策略的核心在于识别两类公司：“发电厂”和“现金牛”。两类公司分别处于不同的成长阶段和投资价值曲线。“发电厂”公司增长强劲，ROIC高于WACC，分红能力突出，股价弹性高。2023年全年归母净利润同比增长超过25%的共有66家公司。在高分红的上市公司中，不乏业绩优异的企业，如同力股份在2023年实现营收5860亿元+1267%，归母净利润增长3182%。

“发电厂”企业再投资回报大于资金成本，行业需求旺盛，“发电厂”类公司再投资回报大于资金成本，行业需求旺盛，因此应将利润留存。代表企业如三维股份、建邦科技、同力股份等研发实力强。而“现金牛”则以稳健分红为主，代表企业则包括中航泰达、开特股份等表现优异。

返回动力电池细分领域，同力股份展示了强烈的成长性和高股息特色的良好结合。建邦科技同样保持了极高的成长性，同时2023年归母净利润同比增长3810%。与“现金牛”企业不同，“发电厂”企业的高分红，不来自于“现金牛”一般的稳固现金流，而是来自于其高成长潜力。

配比数据表现，SC“发电厂”和“现金牛”的投资占比保持稳定增长，但两者的价格弹性优势明显。驱动行业持续发展的还包括细分赛道政策红利。同力股份、建邦科技、新芝生物等均受益于政策推动和市场需求增加。

尽管“发电厂”类公司分红能力强，股价弹性好，但不可忽视政策变动风险、行业周期影响和公司经营波动风险。为此投资者应当保持谨慎，结合宏观数据、公司财报，进一步验证高股息策略下的机会与风险。

风险与合规提示
如前所示：

政策变动风险、公司经营风险、宏观经济波动风险。
免责声明等法律条文此类内容已在报告中明确提出，提醒投资者根据自身情况谨慎投资。