20230719-开源证券-北交所策略专题报告_北交所高股息股具投资价值_发电厂_公司分红能力突显_15页_1mb

报告摘要

北交所高股息股投资价值分析总结

核心内容

北交所内部分公司表现出较高的股息率，尤其是一些处于成熟期、具有稳定现金流和较低估值的“现金牛”企业。这些公司具备较强的分红能力，为投资者提供了相对较高的股息回报。

主要观点

公司生命周期与分红政策相关：处于成长期的企业倾向于将利润留存用于再投资，而成熟期企业则更可能提高分红比例。
“发电厂”与“现金牛”分类：根据营收增长率及ROIC/WACC，公司将分为“发电厂”（高增长、高回报）和“现金牛”（高利润、高分红）等类型，其中“现金牛”类公司分红能力最强。
新三板股息率偏高：新三板公司普遍具有较高的股息率，这与交易不活跃、传统行业成熟、部分大股东短期利益驱动等因素有关。
北交所投资机会：北交所中部分低估值、高分红且具备稳定增长的公司具有较高的投资价值，尤其是在2022年和2023Q1期间，表现尤为突出。

关键信息

北交所分红情况

2022年，北交所共有159家公司进行分红，其中82家股息率在2.5%以上，30家股息率在5%以上，最高达到21.14%。
排除营收波动较大、周期性强的公司后，有14家公司在2022-2023Q1实现营收及净利润稳定增长，其中4家股息率超过5%（同力股份、优机股份、广咨国际、基康仪器）。
这些公司具有较高的股息率，同时行业增长稳定，估值较低，显示出较强的分红能力。

新三板分红情况

2022年，新三板创新层平均股息率为4.07%，基础层为4.00%，远高于沪深300（2.93%）、全部主板（2.84%）和北证A股（1.91%）。
创业板（注册制）和科创板股息率分别为1.02%和0.77%，显著低于新三板。
新三板中，2023年开年以来换手率超过5%的公司有60家，其中11家股息率在10%以上，16家在5%以上，最高达到33.33%。

高股息低估值公司

同力股份：股息率6.76%，2022年营收52.02亿元，同比增长27.04%，净利润46,850.48万元，同比增长21.77%；2023Q1营收16.21亿元，同比增长23.16%，净利润15,635.55万元，同比增长20.96%。
基康仪器：股息率5.74%，2022年营收2.99亿元，同比增长15.32%，净利润6,054.98万元，同比增长20.17%；2023Q1营收0.58亿元，同比增长30.98%，净利润1,288.78万元，同比增长27.15%。
朱老六：股息率4.10%，2022年营收3.04亿元，同比增长8.09%，净利润6,403.86万元，同比增长11.24%；2023Q1营收0.68亿元，同比增长16.54%，净利润1,153.56万元，同比增长4.45%。
科润智控：股息率3.93%，2022年营收8.69亿元，同比增长33.50%，净利润5,774.76万元，同比增长34.47%；2023Q1营收1.90亿元，同比增长39.13%，净利润1,729.51万元，同比增长436.31%。
克莱特：股息率3.64%，2022年营收4.22亿元，同比增长7.74%，净利润5,020.72万元，同比增长9.69%；2023Q1营收0.95亿元，同比增长7.98%，净利润1,135.16万元，同比增长40.39%。
民士达：股息率3.08%，2022年营收2.82亿元，同比增长29.48%，净利润6,341.22万元，同比增长70.10%；2023Q1营收0.86亿元，同比增长38.24%，净利润1,683.41万元，同比增长26.84%。
康比特：股息率2.95%，2022年营收6.35亿元，同比增长29.72%，净利润5,754.50万元，同比增长28.63%；2023Q1营收1.31亿元，同比增长3.93%，净利润1,076.04万元，同比增长5.54%。
春光药装：股息率2.61%，2022年营收2.16亿元，同比增长21.02%，净利润4,101.32万元，同比增长17.33%；2023Q1营收0.51亿元，同比增长27.85%，净利润768.41万元，同比增长33.17%。
惠丰钻石：股息率2.60%，2022年营收4.31亿元，同比增长96.71%，净利润7,500.82万元，同比增长31.76%；2023Q1营收1.09亿元，同比增长46.48%，净利润1,819.14万元，同比增长31.04%。
万通液压：股息率2.50%，2022年营收5.05亿元，同比增长50.38%，净利润6,333.70万元，同比增长48.47%；2023Q1营收1.51亿元，同比增长55.37%，净利润1,535.05万元，同比增长107.45%。