20220607-华安证券-百诚医药-301096.SZ-股权激励提升团队积极性_绑定利润端业绩增长_4页_730kb

百诚医药股权激励计划分析总结

核心内容

百诚医药于2022年6月6日发布《2022年限制性股票激励计划（草案)》，旨在通过股权激励提升团队积极性，绑定利润端业绩增长。该计划首次授予激励对象共计197人，包括董事、高级管理人员及核心技术/业务人员，授予价格为30.00元/股，共计258.33万股，约占公司股本总额的2.39%。公司实际控制人邵春能先生、楼金芳女士合计获授股票占股本总额的0.1%。

主要观点

$\bullet$ 激励对象广泛，提升员工积极性

• 激励计划覆盖范围广，包括公司高层及核心员工，有助于增强团队凝聚力。
• 实际控制人参与激励，表明公司管理层对公司未来发展前景的信心。
• 通过股权激励，员工将与公司业绩增长绑定，共享经营成果。

$\bullet$ 考核目标设置合理，绑定利润端业绩增长

• 以2021年扣非归母净利润为基数，设定2022~2024年扣非归母净利润增长率目标分别为45.78%、94.37%、142.97%，对应未来三年复合增速不低于34%。
• 扣非归母净利润作为业绩考核指标，能够真实反映公司主营业务的盈利能力。
• 合理的考核目标有助于提升公司综合实力，同时调动员工积极性，聚焦发展战略，稳定业绩目标实现。

$\bullet$ 订单充足，业绩兑现有保障

• 截至2021年末，公司在手订单达8.93亿元，同比增长77%；新增订单8.08亿元，同比增长203%。
• 充足的订单储备为公司未来业绩增长提供了坚实支撑。

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 业绩预测： 公司预计2022-2024年营业收入分别为6.73/10.17/14.27亿元，同比增速分别为79.7%、51.1%、40.4%。
• 归母净利润预测： 2022-2024年分别为2.04/3.14/4.51亿元，净利润同比增速分别为83.4%、54.3%、43.5%。
• EPS预测： 2022-2024年分别为1.88/2.91/4.17元/股。
• PE预测： 2022-2024年分别为34.35/22.27/15.52倍。
• 维持“买入”评级，认为公司未来成长潜力较大。

关键财务指标

风险提示

• 疫情加剧
• 行业竞争加剧
• 订单交付不及预期
• 自研成果转化遇阻

投资评级说明

• 买入： 未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持： 未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性： 未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持： 未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出： 未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级： 因无法获取必要的资料或公司面临重大不确定性事件，无法给出明确投资评级。

分析师信息

• 分析师： 谭国超，华安证券医药首席分析师。
• 学历： 中山大学本科，香港中文大学硕士。
• 背景： 曾任职于强生医疗（上海）医疗器械有限公司、和君集团与华西证券研究所，具有丰富的医疗产业、一级市场投资和二级市场研究经验。

重要声明

• 本报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息准确性或完整性不做任何保证。
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